决战美团、京东，阿里巴巴季度销售费用大涨超200亿

抖音热门 2025年09月03日 19:32 1 admin

8月29日，阿里巴巴披露2025年六月底止季度（简称2025年Q2）业绩公告，交出了上一季度的经营成绩单——收入微增，净利大涨，经调整EBITA大幅下滑。

阿里巴巴本季度的两大动作是组织架构再次进行调整，从“1+6+N”架构正式收缩为四大业务板块，另一动作则是推出淘宝闪购，与美团、京东决战即时零售。

这一季度，阿里巴巴销售费用投入高达531.78亿元，同比大增超200亿元，主要与推出淘宝闪购带来的补贴有关，在大额补贴下，该业务取得了良好发展，但代价却是经营利润大降，这点与美团、京东相一致，消费者成为最大受益者。

收入增长背后，即时零售导致利润缩减

2025年Q2，阿里巴巴实现营业收入2476.52亿元，同比增长2%；净利润423.82亿元，同比增长76%，主要是公司持有的股权投资按市值计价的变动，以及处置Trendyol本地生活服务业务所产生的收益所致，部分被经营利润的减少所抵销。

不过，阿里巴巴经营利润为349.88亿元，同比下滑3%，主要是由于经调整EBITA的减少所致；经调整EBITA为388.44亿元，同比下滑14%，主要归因于对「淘宝闪购」，以及用户体验、用户获取和科技的投入。

简单理解，净利润增长得益于非经常性损益项目，该项目并不具备可持续性，通常是一次性的，经营利润减少则与加大淘宝闪购业务投入有关，即外卖补贴大战。

据短平快解读了解，阿里巴巴在这一季度再次进行了组织架构调整，从“1+6+N”架构正式收缩为四大业务，淘天集团、饿了么、飞猪组建成的阿里巴巴中国电商集团、阿里国际数字商业集团、云智能集团以及所有其他（菜鸟、高德以及大文娱集团等）。

中国电商集团实现收入1400.72亿元，同比增长10%，其中电商业务实现收入1185.77亿元，同比增长9%，客户管理、直营、物流及其他同比分别增长10%、7%，分别受Takerate的提升所带动、受物流服务收入增长所驱动。

中国批发商业实现收入67.11亿元，同比增长13%，增长主要来自提供予付费会员的增值服务收入增长。

2025财年，上述两大业务的收入增速分别为3%、19%，从这点来看，电商业务增长较大，而中国批发商业的增速则有所放缓。

备受消费者关注的即时零售业务（淘宝闪购、饿了么产生的收入）实现收入147.87亿元，同比增长12%，主要是得益于2025年4月底推出的「淘宝闪购」所带来的订单量增长。

阿里巴巴表示，我们在即时零售的大幅投入，旨在建立实时零售的消费者心智和扩大业务规模，在8月前三周带动淘宝app的月度活跃消费者同比增长25%。

当然，淘宝app月活跃度的提升主要与淘宝闪购有关，毕竟百亿补贴下，消费者积极涌入薅羊毛，现在就看补贴能够持续多久，又能否从美团口中虎口夺食，把消费者留下来。

当然，这注定是一场持久战。

与收入增长不同，实施补贴让中国电商集团利润大跌，经调整EBITA为383.89亿元，同比减少103.64亿元，降幅21%，主要是由于对「淘宝闪购」，以及用户体验、用户获取和科技的投入所致。

考虑到淘天集团一直以来盈利的状况，利润减少超百亿元的源头毫无疑问是即时零售业务，竞争对手美团、京东外卖同样面临着利润缩减的问题，美团本地商业核心Q2的经营利润为37.21亿元，环比减少97.7亿元，京东新业务（包括京东外卖、京东产发、京喜及海外业务）单季度亏损147.77亿元。

京东亏损最为严重，一方面是外卖行业入局者，另一方面则是坚持给骑手缴纳五险一金（骑手超15万），这是美团、淘宝闪购、饿了么所没能做到的，也是吸引骑手的重要手段。

业务表现不一，销售费用大增超200亿

阿里国际数字商业集团本季度实现收入347.41亿元，同比增长19%，主要受来自速卖通和Trendyol的收入增长所带动。其中国际零售商业、国际批发商业分别为283.95亿元、63.46亿元，同比分别增长20%、13%。

2025财年，阿里国际数字商业集团收入增速29%，显然本季度增速有所放缓，好消息是，虽然该业务继续亏损，但亏损额进一步减少，经调整EBITA为0.59亿元，上年同期为亏损37.06亿元，主要是由于速卖通运营效率的显著提升，以及包括Alibaba.com、Lazada和Trendyol在内的多项业务的效率提升所致。

云智能集团实现收入333.98亿元，同比增长26%，主要由公共云业务收入增长所带动，其中包括AI相关产品采用量的提升。另外，该业务增速较2025财年明显加快。

此外，云智能集团继续保持盈利，经调整EBITA为29.54亿元，同比增长26%，主要是由于公共云业务收入增长和运营效率的提升所。不过，对比2025财年72%的增速，利润增速同样有所放缓。

不同于中国电商集团、阿里国际数字商业集团、云智能集团收入的增长，由其他业务组成的所有其他业务表现并不如意，实现收入585.99亿元，同比大幅下滑28%，主要是由于处置高鑫零售和银泰业务导致的收入下降，以及菜鸟的收入下降所致。

此外，所有其他业务利润亏损加剧，经调整EBITA为亏损14.15亿元，去年同期亏损为10.77亿元，主要是由于对技术业务的投入增加所致。

据短平快解读了解，所有其他业务包括盒马、菜鸟、阿里健康、虎鲸文娱、高德、智能信息（主要包括UC优视和夸克业务）、灵犀互娱、钉钉和其他业务。

2025财年，菜鸟集团、本地生活集团、虎鲸文娱集团、所有其他收入增速分别为2%、12%、5%、7%，其中菜鸟集团经调整EBITA盈利3.02亿元，其余三大业务分别亏损36.89亿元、5.54亿元、85.36亿元。

因为阿里巴巴组织架构调整的原因，外界无法知悉所有其他业务具体的发展情况，至于更多详情，就看公司后续是否会再次进行组织架构调整了。

从成本费用来看，变动最大的是销售和市场费用，金额为531.78亿元，同比大增204.82亿元，增幅62.64%，占比21.5%，而上年同期为13.4%，公司称主要是由于对「淘宝闪购」，以及阿里巴巴中国电商集团的用户体验和用户获取的投入所致。

截至期末，阿里巴巴现金及现金等价物、短期投资和其他理财投资合计5856.63亿元，环比减少114.69亿元；本季度经营活动产生的现金流净流入206.72亿元，同比减少129.64亿元，金福39%。

另外，自由现金流净流出188.15亿元，上年同期为净流入173.72亿元，公司称自由现金流的减少主要归因于我们对云业务基础设施投入增加，以及对「淘宝闪购」的投入。

截至期末，阿里巴巴员工总数为为123,711人，而2025年3月底为124,320人，意味着季度减少609人。

二级市场上，阿里巴巴发布财报后第一个交易日，港股股价大涨18.5%，此后两个交易日分别下跌1.75%、0.45%，9月3日收盘价为134.1港元/股，总市值25576亿港元，TTM市盈率15.97倍，美团、京东TTM市盈率分别为19.5倍、9.29倍。

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