淘宝闪购关键数据！美团危险？

抖音快讯 2025年08月31日 03:38 1 admin

最近很多人问我目前对阿里美团的看法，篇幅有限，下回我再详细说。

今天先重点给大家分享最新的关键数据，不仅财报后电话会议的分享重要，还有所谓的call back——私下和大机构的电话会的数据也很关键。

先谈谈很多人没看到的call back，这较大篇幅的问答，揭示了华尔街也很看重闪购的投入与进展，而不是像很多人想象的只是炒作阿里的AI芯片云计算。专栏汇总 + AI问答，都在“一涵笔记”：

一

淘宝闪购进展非常顺利，当达到一定水平时将看到经济规模效应：

1、7月/8月的每单价格(AOV)仅比美团低20%。

2、高单价组合将继续增长，尤其是非饮料订单。

3、当前饮料仅占总交易量的不到30%。

【一涵注：美团引以为豪的是30元以上高价值订单市场份额占比70%，看接下来还能不能守得住了。】

未来降本增效措施：

1、新用户成为回头客（可省去拉新成本，留存后面说）。

2、未来可省去在拉新骑手方面的前期投入，目前已达200万骑手。

3、当前每单物流成本比美团略高0.5元，但随着订单规模的增加，预计成本差距将缩小。

【一涵注：这和美团说的淘宝成本要高一倍（大概2元对4元）不符。不过美团可能把淘宝闪购固定投入也算进每单成本里去了，像是饿了么在弱势地区比如华东的三四线城市以及华南、华中大多数城市开城时新建服务商、骑手运力、商家体系、消费者拉新等一次性投入。

另外京东是从0开始做外卖，也存在类似的固定成本投入，这是我们分析时必须要注意的。】

4、在高线城市，上海、杭州等市场的份额美团：淘宝已经为40:60，UE（每单利润）已经做到和美团持平。

【一涵注：这组数据很关键，首先市场份额与我在财报前调研的情况差不多，还有苏南甚至合肥等城市美团：淘宝的正餐比例已经是四六甚至七三开了：

不过在华南、华中以及很多三四线城市，饿了么原本的基础太差，大概还在追赶阶段。

但要注意的是，外卖只要在区域内部实现规模效益就可以站稳脚跟了，例如华南的市场份额占优最多只能给华东带来资金上的好处，但淘宝闪购本来就有淘宝输血不缺资金。因此从这段话看，至少华东市场似乎战局已定。】

5、某些城市仍处于较低的UE，但正在改善。

6、预计未来将使UE提高50%。在即将到来的季度或更早实现50%优化。

二

闪购对阿里电商的贡献：

1、蒋凡提到28年第三财季（对应2027年10-12月）后达到一年万亿GMV。

2、看CMR（淘宝天猫广告佣金收入，阿里几乎全部现金来源，可看我历史阿里文章）的增长潜力+更高的消费频次+更低的营销费用。

3、收入在短期内仅为1-2%，但长期收入贡献将增长。

4、非食品类别的贡献正在上升，阿里优势是拥有最多样化的商品类别。

5、7月淘宝天猫品牌商家同比增长110%，8月交易买家同比增长50%。

6、流量在很大程度上受益于闪购的投资。

7、闪购有助于在淘宝的生态系统中保留更多用户。

8、淘宝天猫年度CMR大概为3600亿（上一年3200亿），目前在CMR方面有2-3%的增长潜力(在未来几个季度就能看到)。

三

我们再来看蒋凡在财报电话会上公开的闪购进展，算是对上面数据的总结：

闪购上线4个月，单量已经领先行业，峰值1.2亿单，日均8000万单，优质供给达到行业领先，日均活跃骑手200万+，是4月份的3倍，创造100万新就业。闪购第一阶段目标是用户数和用户心智，目前已经超预期实现。

闪购对电商的拉动，8月带动淘宝DAU增长20%，带动用户活跃天数的提升，广告和CMR收入提升，提高拉新和流失用户召回效果，从而减少了营销投入。我们认为趋势会持续。

闪购经营效率和UE：过去订单规模只有同行1/3，很多地方只有20%份额，谈UE没意义。但目前闪购已经规模领先，我们可以快速提升效率。

缩小与同行UE差距的方式主要来自于：

1.用户结构优化，拉新有很大的前端投入，但新用户留存很好，当新用户变成老用户，UE就会提升。

2.订单结构优化，下一阶段推高高价单占比的提升。

3.履约效率和成本优化，订单规模增4倍，我们要保证用户体验，所以增加了履约投入，后续随着订单规模稳定，这一部分投入会大幅减少。

所以短期通过物流和补贴效率提升、订单结构优化，UE亏损会缩减一半，长期看随着规模比4月份大很多，我们履约成本会进一步下降。不能单独看外卖UE，还认为闪购能长期给主站电商带来正向收益。

非餐外卖：闪电仓供给超过5万家，20%的供应商来自于淘宝电商体系。盒马线上订单超过200万，增长70%。同时会引入天猫品牌线下门店入驻闪购。未来三年，即时零售GMV会达到1万亿。

四

最后，华尔街投资银行小摩在财报电话会上的提问很清奇，也挺直接：“外卖和闪购的问题，这次不是第一次进攻美团，2018年我们收了饿了么，花了很多钱和资源，搞了2-3年，也没有很好效果。我问了deepseek为什么饿了么打不过美团，deekseek说：富养的儿子打不过穷养的狼，这一次有些什么新的思考，这一次有什么不一样，能够最大化投资回报率。”

管理层：“你再去问问deepseek，但我先回答下吧，饿了么这些年还是有很多进步的（市场份额跟很多因素有关，比如流量、投入等等），特别是基础设施能力，否则淘闪也不可能4个月做到1.2亿单，而且用户体验还很好，这是饿了么这些年培养的能力。

这个业务需要足够多的用户、商户、运力，只有三者均具备，投资才有效率。今天淘宝的用户结合饿了么的商户与运力体系，在这个基础上就能做这个投资。这个投资逻辑不仅是外卖，还要看电商短中长期的收益，这是与之前思路的差异（意思是之前不考虑外卖对电商的带动）但目前我们还有很多工作要去做。”

以上可见，阿里本次的财报不仅是AI云计算超预期，如果管理层说的是真话（后面两三个季度CMR和营销费用数据见分晓），闪购这一场战役也打得漂亮。

分析电商平台是有挑战的，因为运营上有太多的细节，比投资白酒公司难懂很多，不过电商中，那些更偏好搭建信息平台的公司商业模式也不错，值得关注投资。对电商平台公司的分析，我在历史文章都有记录，下一篇我会继续分析美团的护城河以及阿里打算怎么做，专栏汇总 + AI问答，都在“一涵笔记”。