国产芯片霸屏！未来投什么？怎么投？

抖音推荐 2025年08月28日 18:28 1 admin

近期，国产芯片引发市场热议。

“当美国对中国的芯片产业一而再、再而三地进行制裁、打压的时候，会产生一种反作用力，倒逼中国国产芯片产业发展。虽然在研制高端芯片方面还有很长的路要走，但对于中高端芯片，几乎可以说，这一领域以后就是中国的天下了。这是头部国产芯片的历史性发展机遇。”

这段话出自时寒冰的新作《全球视野下的投资机会》。经济趋势研究专家时寒冰，早在2014年出版的《时寒冰说：未来二十年，经济大趋势（未来篇）》一书中准确预判未来的投资趋势。

十年磨一剑，近日时寒冰的新作面世，再次聚焦未来投什么、怎么投、为什么投等关键问题，直接给出他的答案。并且，他从日常生活的细微之处捕捉信号，用深入浅出的文字，在书中抽丝剥茧，清晰地呈现全球经济格局下的投资脉络，希望对你有所启发。

01
投资逻辑巨变

从长期趋势来看，人口是增长还是下降（决定需求），经济是增长还是衰退（决定购买力），房地产供应是增长还是下降（决定供给），是决定房价涨跌的关键，也是我们判断未来房价走势的关键。其中，人口因素尤其重要。

在人口结构发生巨变的情况下，人的投资决策必须随之改变。

即便是古人基于自身经验所说的“一铺养三代”的商铺，在电子商务深入每个角落的情况下，其价值也在发生着巨变。你到街上走走就知道了：除了闹市区，除了某些黄金地段，很多商铺的租户在不断换人，有的甚至已经空置起来，无人问津。

为什么？生意不好做，亏损在加大。电子商务的高速发展蚕食了商铺的价值，让商铺的投资价值变得越来越弱。

人们的购物习惯从真实的空间转向了虚拟空间，这意味着，空间悄然发生了转换：原来是实空间的商铺，越来越被冷落，变成了虚空间；而位于虚空间的电子商务，由于人们购物习惯的改变，由于大量购买力的支撑，反而转换成了实空间。如果人们无视这种巨变，继续沿着旧的思维观念去投资，就容易亏损。

固有观念是投资者的敌人，也是投资者最大的心魔之一。想获取高额利润，规避风险，我们做投资决策时必须足够迅速和果断。

“地利”重要，时间更重要。

在周星驰的电影《功夫》当中，火云邪神有一句非常经典的台词：天下武功无坚不摧，唯快不破。当你发现一个别人没有意识到的好的商机时，应该迅速行动。等别人意识到，想追上来，而你因缺乏独家技术从而无法享有垄断优势的时候，你就要果断将机会转让出去。

因为，在中国投资的特点就是，人多、机会少、资源少、市场不足，尤其是与发达国家的市场“脱钩”之后，国内市场的争夺变得更加激烈。

无论哪个领域，只要刚开始赚钱，人们就会一窝蜂地冲上去，用不了多久就会供应过剩，投资者只有赶在供应过剩之前出手才能卖出好价钱，才能体面而安稳地退出。这就是“快”的意义所在。

我们必须记住，在中国，很多行业的盈利黄金期都在早期阶段，因为中国有庞大的制造产能和数量众多的市场追随者，以及大量的寻找工作、寻找生存机会的人。你如果先知先觉、抢占市场先机，就能享受红利。

一旦这个阶段过去，就会涌入庞大的过剩的产能。无论多么强悍的企业和投资者，都会很快被淹没在这种过剩之中。关于“内卷”的残酷，你只有身在其中，才能深刻体会。比如，新冠疫情初期做口罩是暴利，而这一暴利阶段过去，就是过剩产能之下的疯狂“内卷”，就是价值的垂直落体，就是亏损。

适时退出，也是优秀投资的一个组成部分。

有的时候，某些领域看似风险很大，却需要投资者坚定地往前走。

比如，发达国家市场与中国的“脱钩”，对很多行业来说是显而易见的利空影响，但对芯片行业来说却是为数不多的例外之一。

当美国对中国的芯片产业一而再、再而三地进行制裁、打压的时候，会产生一种反作用力，倒逼中国国产芯片产业发展。虽然在研制高端芯片方面还有很长的路要走，但对于中高端芯片，几乎可以说，这一领域以后就是中国的天下了。这是头部国产芯片的历史性发展机遇。

这个逻辑是非常清晰的。

“脱钩”使中国芯片产业高速发展。

2024年12月10日，中国海关总署公布的数据显示，2024年前11个月中国集成电路出口1.03万亿元，首次突破万亿元，同比增长20.3%。

这表明，美国持续的打压并未阻止中国芯片产业发展壮大。而且，复杂多变的外部环境为中国半导体产业破除技术封锁、加速自主替代提供了契机。国产零部件产业将迎来高速、高质量发展，由点及面逐渐完善，并对设备环节形成全面有效支撑。

在中国国产芯片替代外国芯片的过程中，一些企业会深深受益并迅速崛起。在低端芯片领域残酷“内卷”的企业，则由于饱受供应过剩的困扰而苦不堪言，无法享受这种红利—这是我们选择股票的时候必须考虑的重要因素。

02
判断未来的财富趋势，这几点很直接

趋势判断猛地一听好像非常复杂，其实，如果懂得了大道至简的道理，人们就会发现，判断趋势其实是非常简单的事情。很多时候，人们不是缺乏判断力，而是不愿意相信，或者不愿意面对自己不喜欢的趋势。

对普通人来说，要判断趋势，不需要看非常专业和烦琐的数据，只需要关注消费、就业和人口，这些是最能直接反映经济现状和未来趋势的硬性指标。

当你身边的人，带着饱满的热情，为了休闲娱乐去购买奢侈品的时候，这种现象给出的明确信号就是，经济是快速向前发展的，人们的信心是充足的，人们的心中是充满希望的。

借用参照物，我们可以最直观而准确地判断趋势。

过去，你经常会看到类似下面的这种报道：

2011年世界奢侈品协会发布的蓝皮书显示，截至2011年3月底，中国奢侈品消费总额已达107亿美元，占全球消费总额的1/4。这一数据意味着，中国目前已成为世界第二大奢侈品消费国。

尽管全球社会和经济挑战日益严峻，但中国奢侈品市场在2021年仍实现了两位数的强劲增长，部分品牌的增幅超过70%。

然而，2021年上半年和下半年的情况却截然相反：上半年各大品类的同比增幅达到40%~100%，而2021年下半年部分品牌同比增幅为0%~25%。

2021年下半年，奢侈品的增长已经是强弩之末，增幅大幅下降。

2022年则成为转折点。而几乎与此同时，房价开始明显下跌。这跟我在《时寒冰说：未来二十年，经济大趋势》中所划分的时间节点竟然重叠在了一起。

贝恩公司在2023年2月发布的报告显示：“2022年中国个人奢侈品销售额同比萎缩10%，结束了5年的指数增长……房地产市场的下滑、失业率的上升以及对新冠疫情的焦虑削弱了消费者的信心。”

消费是最直接反映经济现状和未来前景的指标。

当一个国家的人满世界抢购奢侈品的时候，你就知道，这个国家处于明确的上升周期，经济增长势头强劲，房价也将因获得强大的支持而猛烈上涨。休闲消费、奢侈品消费是反映经济热度的很好的“体温计”，它们代表着消费的两端。

但当消费不断降级，人们对商品价格斤斤计较，甚至生活必需品的消费都开始缩减的时候，这说明整个经济处于收缩阶段——这种趋势不需要根据专业数据判断，每个人都能感知到。此时房价、股市、汇率等都承受着巨大的压力，投资很容易出现亏损。因此，这时当然不是投资的好时机。

人口也是判断投资趋势时非常重要的一个因素。一切经济活动归根结底是围绕着人进行的，生产的东西要卖给人消费，建造的房子要卖给人住，人口如果是增长的，经济上行的动力就更足，反之亦然。

我是国内比较早关注到人口变化，并在10多年前就呼吁调整计生政策的研究者之一。因为当人口趋势发展到一定程度时，就会形成质变。

1995—2012年全国小学数量与招生人数。数据来源：1995—2012年各年度的《全国教育事业发展统计公报》汇总

我当时关注的是历年全国小学数量与招生人数——这是研究人口变化的一个非常重要的前瞻性指标。

即使是当时政策下“超生”的孩子，也终归要上小学。因此，全国小学数量和小学招生人数是非常直观的指标。要想看懂趋势，需要尽可能用简洁的指标，因为越简洁越直观。

从《全国教育事业发展统计公报》中披露的数字来看，全国小学的数量从1995年的66.87万所，锐减到2012年的22.86万所，减少了65.8%。

与此相对应的是小学招生人数的锐减，从1995年的2531.8万，减至2012年的1714.66万，减少了32.28%。而这一期间的小学学龄儿童净入学率一直在上升，2012年的小学学龄儿童净入学率达到99.85%。

这说明用这个数字来观察中国人口的变化，是准确和直观的，也是误差最小、最值得信赖的。

人口的趋势一旦转变，就难以逆转。

人口的变化是房价的一个根本性的影响因素。在独生子女为主的社会，人口下降之后，未来的相当一部分人结婚以后，将分别从爷爷奶奶、外公外婆、父母、配偶父母那里继承房产，这些房产不仅转手有难度，就连出租都面临着越来越大的压力，尤其是在房地产行业大量建造房屋，使存量庞大、供应过剩的情况下。

2000—2023年，中国商品房销售面积累积达到241.76亿平方米，住宅商品房销售面积累积达到211.95亿平方米。根据国家统计局数据，2023年末中国城镇常住人口超9.3亿。那么，平均下来不难发现，城镇平均每人买了22.79平方米的住宅商品房。

这些商品房当中的一部分被人囤积起来，没有形成有效的供应。一旦炒房者的预期发生改变，这些囤积的住房就会倾注到市场中。

2000—2023年中国商品房销售面积。数据来源：中国国家统计局

除此之外，还有大量待售商品房。根据国家统计局的数据，2023年末，商品房待售面积为67295万平方米，也就是6.73亿平方米，比上年增长19.0%。其中，住宅待售面积增长22.2%。

而新的商品房还在建造。

2024年1—9月，房地产开发企业房屋施工面积715968万平方米，同比下降12.2%，其中，住宅施工面积501051万平方米。房屋新开工面积56051万平方米，其中，住宅新开工面积40745万平方米。房屋竣工面积36816万平方米，其中，住宅竣工面积26871万平方米。

人口的下降，让房地产的供应显而易见地过剩，而这种趋势会日益明显。

因此，依赖房地产拉动经济增长的路子走不通了，必须改变；需要采用以科技创新促进经济增长，以民富路线刺激消费、拉动经济增长的高质量发展模式。

必须强调的是，很多人做投资容易犯一个错误，那就是他们总是根据现实的情况做决策。其实，投资交易的是未来，确切地说，应该基于对未来的判断在当下做交易。

房地产投资尤其如此。

年轻人按揭买房，抵押的并不是现在，而是自己未来几十年可能实现的收入。这是基于未来希望而在当下交易的行为。房地产产业链的各个环节，都是围绕着最核心的群体—年轻群体进行的。

只要经济发展，只要就业机会好，希望就在。希望在，房地产行业的暴利就能维持。反之，这种交易就会停止。所以，判断房价的走势非常简单，看看年轻群体对未来的希望和激情，看他们处在什么样的状态之下，就一目了然了。

03
财富的密码，藏在这个字里

获取尽可能多的财富，是很多人的梦想。而要获取财富，我们必须首先知道高盈利源自何时、何地，用一句有点儿故弄玄虚的话说就是要洞悉财富密码。看清这一点极为重要。

很多人都有过这样的体验：在一些阶段，遍地是机会，赚钱很容易；而在另一些阶段，无论多么辛苦，无论付出多少，总是面临亏损的结局。

小钱是辛苦挣来的，大钱则是靠超前的眼光投资赚得的。对于这个常识，很多人都是知道的。然而，参与追逐暴利的投资往往也面临着巨亏的风险，为什么有人获得了巨大的成功，而有的人穷其一生，除了累累伤痕、心力交瘁，一无所获？

原因可归纳为一个字：“势”。

人迎着天时、地利、人和，顺势而为，不想赚钱都难。反之，不想亏钱也难。那么，这个“势”在哪里？如何洞悉它并与之同行？

这个“势”并不复杂，普通人都能看见，它就是资本、资源、人口等流动的方向。

中国经济的真正腾飞始于2001年，这一年，中国加入了WTO，正式“入群”，全世界的资本从此开始流向中国，中国随处可见外国人的身影，到处是新创立的企业，到处是在建的工程，到处是招聘的广告。中国经济创造了一个前所未有的奇迹。

2001年，中国GDP还只有95933亿元，20年后的2021年，中国GDP增长到惊人的1149237亿元。以房地产为代表的资产的价格疯狂上涨。

中国原本应该借助这种经济高速增长的势头，大力发展高端制造业，全面提升中国的科技水平和制造业水平，然而，房地产的过度投机犹如黑洞，将不计其数的宝贵资源吸入其中，这在一定程度上制约了中国产业的技术升级。这也改变了大趋势。

2016年9月，我写了一篇非常重要的文章《时寒冰：第五次产业大转移与未来30年国运》，在当时甚至随后的几年时间里，很多人都没有意识到影响我们未来30年命运的巨变正在到来。

即便你今天才读到这篇文章，也会迅速看透近年来的趋势变化。2018年中美贸易战开始之后，逆全球化浪潮逐渐兴起，“脱钩断链”成为人们耳熟能详的词。高端产业回流欧、美、日等发达国家和地区，低端产业向东南亚、墨西哥等国家和地区转移。

2020年的新冠疫情强化了这一趋势。随着资本和产业回流，美国、欧洲、日本的股市开始持续大幅上涨。作为第五次产业大转移的直接受益者，印度等国的股市也持续大幅上涨。墨西哥的股市在新冠疫情之后也有不错的表现。

这与资本的流向其实是完全吻合的。

提起产业大转移的受益者，很多人首先会想到越南、印度等国，其实，日本也是非常直接的受益者。与越南、印度等国相比，日本的制造业体系更为完整，供应链也极为完整，而且，日本在技术、劳动力等方面具有更明显的优势，日本的这些优势是越南、印度等国远不能相比的。

尤其是新冠疫情之后，西方发达国家痛感供应链断裂的风险之大，急需重塑新的产业链体系，而越南等国在基础设施、技术和劳动力等诸多方面与其他国家存在差距，难以在短期内担当大任，这个时候，日本的重要性凸显。

这意味着，在产业大转移的过程中，日本成为更大的受益者。相应地，日本的房地产和股市都会得到强有力的支撑。

“股神”巴菲特也看到了这个难得的机会。2020年开始，巴菲特持续不断地加码投资日本股市。2020年8月，巴菲特在90岁生日时披露其拥有伊藤忠商事株式会社、丸红株式会社、三菱商事株式会社、三井物产株式会社、住友商事株式会社这5家公司各5%的股份，当时的投资价值超过60亿美元。

2024年2月22日，东京股市日经平均指数收盘上涨836.52点，至39098.68点，首次站上39000点大关，这也是其时隔34年零两个月后再创新高。

从日本股市的表现来看，巴菲特在日本的投资获取了丰厚的回报。随着资本的流入，日本房价也摆脱多年来的低迷，开始快速上涨。

2024年8月，东京23区的二手住宅楼平均出售价格为7750万日元（约合人民币379万元），创17年来的最大涨幅。

从全球化的角度来看，“势”如此分明，而从一国之内的情况来看，亦是如此。

为什么鹤岗一套房子的价格，还不及深圳一平方米房子的价格？原因就在于：鹤岗是人口流出地，而深圳是人口流入地。常言说，人往高处走，人口的主动流向，往往也是资本的流向，只有资本的流入地才能给人带来更多、更好的机会，人们才愿意去“淘金”。

这个原理在全世界都是适用的。

最近几年，美国佛罗里达州的房价涨得特别猛，原因就在于，佛罗里达州是美国的一个高净值人口净流入地区。佛罗里达州是共和党执政，共和党执政的州的税率一般比较低，社会治安更好；而同期，民主党执政的州税率高，社会治安差。相比之下，佛罗里达州、得克萨斯州等共和党执政的州的吸引力就大大增加了。

研究机构智能资产（SmartAsset）根据美国国税局年收入超过20万美元的868万份纳税申报表，研究了全美国2020—2021年每个州收入在20万美元以上的纳税申报人的流入和流出情况。

结果发现，佛罗里达州出现最大规模高收入居民净流入，超过4万个收入超过20万美元的家庭搬到这个“阳光之州”。即使考虑到流出人数，佛罗里达州的高收入纳税申报人仍增加了约2.75万名。

2022年，佛罗里达州的净流入人口增幅在美国所有州中最高。根据美国人口普查数据，738969名居民迁入该州，而489905名居民迁出，这意味着，佛罗里达州当年净流入人口为249064。人口流入的同时，该州新企业数量也在增加。佛罗里达州2023年新企业数量净增幅高达86%。

如果你在资本和人口开始大量流入的时候到流入地投资，就会有很多机会。相反，如果你在资本和人口流出之时做投资，就会亏得血本无归。

从行业角度来看，资本的流动方向同样是具有决定性的主导力量。2022年11月30日，美国新兴企业OpenAI公司推出ChatGPT，引发新一轮人工智能革命。我在我所讲授的课程中，开专题讲了英伟达、微软、谷歌、直觉外科、博通等高科技企业，也提到过Palantir等新崛起的企业，因为这类企业将是最直接的受益者。

一个大趋势到来后，绝不会短短几个月就结束。很难想象，当英国刚开始工业革命的时候，去做空英国工业会有何等悲惨的结局。

人工智能时代才刚进入初始阶段，未来还有很长的路要走。我们一定要陪着行业中的王者慢慢前行，不离不弃，这样，我们才有机会带着盈利的满足感信心百倍地迎接新的时代，而不是因为愚昧或者过于急躁而被抛弃在路上，与这个时代最好的机会擦肩而过。

人们对大趋势总是缺乏概念。

2001年开启的长上涨周期，如果不是因为2018年中美贸易战开启，还会继续下去。即便因中美贸易战而步入转折点，其也走过了近20年的时间。

相应地，当房价刚开始调整的时候，有人就试着抄底。很多人缺乏长周期的概念：一个长调整，往往需要10年甚至20年或更久的时间才能完成。无论是上行阶段，还是下行阶段，从周期的角度来看，往往都是漫长的。

尤其是在人口开始减少的大趋势之下，力量更需要在漫长岁月中释放，最后调整才会真正结束。

顺势而为说起来简单，但要真正做到并不容易。

有些大趋势已经开始转换，但很多人浑然不觉，所谓“不识庐山真面目，只缘身在此山中”。

2022年底以后，人工智能开始飞速发展，很多人没有意识到的是，人类正在悄然告别石油驱动经济发展的时代，而逐步步入电力驱动经济发展的时代。

在过去的经济发展进程中，石油有多重要，在未来的经济发展进程中，电力就有多重要。这不仅仅体现在燃油车逐步被电动汽车取代，也体现在人工智能的普及、机器人的大范围应用等方方面面。

机器人的发展尤其值得重视。未来，随着机器人像过去的电视机那样走进千家万户，生产机器人的原材料将供不应求。

制造机器人的材料需要具有良好的机械性能、物理性能和化学性能，那些质量轻、强度和硬度高、耐磨损、耐腐蚀的材料的需求量尤其大。像聚醚醚酮（PEEK）、镁合金、钛合金、铝合金、碳纤维、钕铁硼磁材等，需求量将激增。这些因素将推动相关材料及资源价格的上涨。