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面临大模型冲击波，欧洲软件巨头面临"被取代"危机

抖音热门 2025年08月17日 09:22 1 admin
面临大模型冲击波，欧洲软件巨头面临"被取代"危机

人工智能技术的最新突破正在重塑全球软件产业格局，欧洲传统软件企业首当其冲遭受市场冲击。随着OpenAI发布GPT-5模型和Anthropic推出专业金融服务AI应用，投资者对软件公司未来商业模式的担忧急剧升温。德国软件巨头SAP、法国达索系统、英国数据集团LSEG等欧洲AI采用者股票自7月中旬以来普遍下跌超过10%，形成与美国科技股创历史新高的鲜明对比。这一现象凸显出AI技术快速迭代对传统软件行业构成的根本性挑战。

面临大模型冲击波，欧洲软件巨头面临"被取代"危机

这张 2023 年 6 月 23 日拍摄的插图显示，AI（人工智能）字母被放置在计算机主板上。路透社/Dado Ruvic/插图/档案照片购买许可权

市场恐慌情绪的直接催化剂是新一代AI模型展现出的强大能力。GPT-5作为ChatGPT问世以来最重要的技术升级，其处理复杂任务的能力较前代产品实现了数倍提升。更令投资者担忧的是，Anthropic专门针对金融服务推出的Claude应用直接挑战了LSEG等数据服务公司的核心业务。英杰华投资基金经理库纳尔·科塔里指出："这款应用程序现已对伦敦证券交易所的一项投资案以及其提供的金融数据提出了质疑。我们现在正处于这样一个阶段，GPT或Claude的每一次迭代都比上一代功能强大数倍。"

高估值放大市场焦虑

欧洲AI采用者股票的剧烈波动背后，高估值成为关键的风险放大器。UBS O'Connor首席投资官伯尼·阿孔分析称，许多欧洲采用者股票的市盈率远高于市场平均水平，这使得它们对任何潜在负面消息都极其敏感。以SAP为例，其市盈率约为45倍，远高于STOXX 600指数17倍的平均水平。这种估值溢价在AI技术快速发展的背景下变得更加脆弱。

股价表现数据清晰反映了市场情绪的转变。LSEG、英国软件公司Sage以及法国IT咨询集团凯捷自7月中旬以来分别下跌14.4%、10.8%和12.3%。SAP股价下跌7.2%，并在周二创下2020年底以来最大单日跌幅。这种集体下跌与整体市场的强劲表现形成鲜明对比——同期伦敦富时100指数上涨2.5%，欧洲STOXX 600指数上涨0.6%。

欧洲投资者此前将这些AI采用者视为参与全球AI热潮的重要载体，特别是在欧洲缺乏大型AI开发商和硬件供应商的情况下。这些公司通过大规模投资AI技术来增强产品和服务，获得了市场的高度关注和估值溢价。然而，新AI模型的强大能力让投资者开始质疑这种投资逻辑的可持续性。

差异化竞争策略显现

面对AI技术的挑战，投资专家认为市场需要采取更加细致的分析方法来区分潜在的赢家和输家。拉扎德资产管理公司投资组合经理史蒂夫·雷福德强调："我们认为有必要进行一些划分，因为并非所有软件公司都面临同样的风险。"他指出，那些将软件深度嵌入客户公司工作流程或拥有难以复制的专有数据的公司仍然具有强大的竞争优势。

施罗德投资的技术行业专家帕迪·弗勒德进一步细化了这一观点，认为企业级应用程序由于其关键任务性质、更换复杂性以及对可信供应商的依赖，受到AI冲击的影响相对较小。这种分析框架为投资者提供了重新评估不同软件公司风险敞口的工具。

科塔里以英国信用数据公司Experian为例说明了嵌入式优势的重要性："它拥有大量独特的数据，但也大量嵌入金融机构的工作流程中。他们想要发放贷款，就需要益博睿。"然而，他也警告说，仅靠专有数据可能已不足以保护企业，"数据不再是一个足够强大的护城河了。"

行业重构与投资机遇

当前的市场调整可能预示着软件行业的深度重构。英伟达CEO黄仁勋2017年提出的"AI将吞噬软件"预言在新AI模型发布后再次成为市场热议话题。这一判断反映了AI技术对传统软件开发模式的根本性冲击——当AI可以自动生成代码、分析数据甚至制定商业决策时，许多传统软件功能面临被替代的风险。

然而，一些投资者将当前的抛售视为重新配置投资组合的机会。阿孔表示："一些受影响的公司实际上将能够利用AI作为盈利的机会和顺风，但需要从现在开始证明这一点，这需要时间。"这种观点认为，真正能够有效整合AI技术并创造新价值的公司将在行业重构中脱颖而出。

科塔里也持类似观点，认为市场目前采取的是"先发制人"策略，"将所有企业都放入'挑战篮筐'中"。他预期市场最终将采用更加系统性的方法来识别真正的赢家和输家，而不是简单地抛售所有相关股票。

这场由AI新模型引发的市场震荡标志着软件行业进入了一个新的竞争阶段。企业必须证明其在AI时代的持续价值创造能力，而投资者则需要重新评估风险和机遇的平衡。

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