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谷歌面临失去Chrome浏览器的风险

抖音热门 2025年08月14日 11:46 1 admin
谷歌面临失去Chrome浏览器的风险

在谷歌上市20周年纪念日前一周，Perplexity AI于周二出价345亿美元收购谷歌Chrome浏览器，这对这家互联网搜索巨头而言是一个重大时刻。

即便分析师并未认真看待这一报价，Perplexity此举仍标志着一个转折点，这是首次有外部机构如此公开且明确地试图剥离谷歌的一项核心业务。目前，谷歌正等待法官裁决，以确定是否需要根据去年的一项裁决采取重大资产剥离措施，该裁决认定谷歌在其核心搜索市场占据垄断地位。

该裁决被广泛视为自二十多年前针对微软的反垄断案以来，科技行业最重要的反垄断决定。2020年，美国司法部对谷歌提起具有里程碑意义的诉讼，并在胜诉后表示，正考虑将拆分谷歌作为反垄断补救措施。

此后不久，司法部明确要求谷歌剥离Chrome浏览器，以创造一个对搜索竞争对手更公平的竞争环境。目前，谷歌将搜索和其他服务捆绑到Chrome中，并在Chromebook上预装该浏览器。谷歌法律总顾问肯特·沃克(Kent Walker)回应司法部称，其“做法将导致前所未有的政府过度干预”，并将损害国家维持经济和技术领先地位的努力。

由于本月预计将公布补救措施决定，投资者需充分考虑谷歌及其母公司Alphabet的未来价值。谷歌每年在AI基础设施和AI服务上投入数百亿美元，同时面临消费者在传统搜索上花费时间大幅减少的风险，因为ChatGPT和其他AI驱动的替代品提供了获取信息的新途径。

尽管Alphabet的大部分收入仍依赖搜索相关广告，但过去十年间，该公司一直在进行多元化发展。今年10月，将是Alphabet作为控股公司(谷歌为其主要子公司)成立十周年。

“这一新架构将使我们能够继续高度关注谷歌内部的巨大机遇，”联合创始人拉里·佩奇(Larry Page)当时在一篇博客文章中写道。

佩奇从谷歌首席执行官转任Alphabet首席执行官，并提拔负责互联网业务的高级副总裁桑达尔·皮查伊(Sundar Pichai)来管理谷歌。四年后，皮查伊接替佩奇成为Alphabet首席执行官。

在皮查伊的领导下，Alphabet的市值增长超过150%，达到2.5万亿美元。随着其在互联网上的主导地位日益增强，皮查伊及其团队不得不继续寻找增长领域，特别是在AI领域，同时还要应对来自美国和欧洲监管机构的严厉监管。

分析师们借此机会对Alphabet的各项业务进行了估值估算，部分原因是为了应对公司可能被迫采取的极端措施。一些人甚至认为，这对股东来说可能是件好事。

“我们认为，Alphabet唯一的出路是彻底拆分，让投资者能够拥有他们真正想要的公司业务。”D.A. Davidson的分析师在今年的一系列报告中写道。

Alphabet未回应置评请求。

以下是部分分析师对Alphabet主要非搜索资产的估值情况：

Chrome浏览器

该浏览器是Alphabet广告业务的关键，它利用Chrome的数据来帮助投放定向广告。谷歌最初于2008年推出Chrome浏览器，旨在“为用户创造价值，同时推动网络创新”。

Perplexity的报价低于分析师的估值，但仍远高于其自身估值(今年7月达到180亿美元)。Perplexity以其AI搜索引擎而闻名，该引擎能为用户提供简洁的问题答案，该公司表示投资者愿意承担这笔费用。不过，该公司并未透露潜在支持者的身份。

巴克莱银行分析师称，剥离Chrome浏览器的可能性是一种“黑天鹅”风险，并警告称，如果发生这种情况，Alphabet的股价可能会下跌15%至25%，他们估计，Chrome浏览器为谷歌贡献了约35%的搜索收入。

如果Chrome浏览器被收购，Raymond James的分析师根据22.5亿用户以及谷歌与预装Chrome浏览器的手机制造商达成的收入分成协议，对该浏览器的估值为500亿美元。

这与竞争对手搜索引擎公司DuckDuckGo的首席执行官加布里埃尔·温伯格(Gabriel Weinberg)对Chrome浏览器的估值相符。温伯格在反垄断审判中作证时表示，如果要求剥离，Chrome浏览器的售价可能高达500亿美元。温伯格称，他的估计是基于“粗略”计算得出的，主要参考了Chrome浏览器的用户数量。

市场研究公司TECHnalysis Research的鲍勃·奥唐纳(Bob O’Donnell)提醒称，Chrome浏览器“无法直接实现货币化”，因为它只是一个入口，而且“从纯粹的创收角度来看，不清楚该如何衡量其价值”。

谷歌云

谷歌云部门在云基础设施市场排名第三，仅次于亚马逊网络服务(Amazon Web Services)和微软Azure(Microsoft Azure)，是Alphabet的关键增长引擎之一，也是其数字广告业务之外的最大业务。

尽管谷歌于2011年正式推出了所谓的谷歌云平台(GCP)，但其大约十年前就开始大力进军该市场。2016年，该部门更名为谷歌云。

与AWS和Azure一样，谷歌云通过为从初创企业到大型企业等各类企业提供服务来创造收入，这些企业在谷歌的服务器上运行工作负载，此外，客户还为谷歌Workspace等产品付费，这是谷歌的一套生产力应用和协作工具。

2020年，谷歌开始在财务报表中单独列出云业务，首先列出的是收入，2020年第四季度，谷歌首次将该部门的利润指标纳入其中，结果显示其营业亏损为12.4亿美元。

该业务在2023年实现盈利，目前利润率健康。2025年第二季度，谷歌报告称，云业务收入为136亿美元，营业利润为28亿美元。首席财务官阿纳特·阿什肯纳齐(Anat Ashkenazi)在财报电话会议上表示，需求如此旺盛，以至于该公司的云服务目前积压了价值1060亿美元的未来承诺收入。

今年3月，谷歌同意以320亿美元收购云安全供应商Wiz，这是该公司有史以来最大的一笔交易。

Wedbush Securities的分析师对谷歌云的估值为6020亿美元，而TD Cowen在5月份给出的估值约为5490亿美元。对于Raymond James来说，其估值为5790亿美元。

D.A. Davidson的分析师给出的估值最高，为6820亿美元，TD Cowen的分析师指出，尽管谷歌仍落后于AWS和Azure，但其增长速度超过了亚马逊的云业务，并且有可能获得溢价估值，这是基于其AI基础设施、强大的数据分析堆栈以及获得更多企业业务的能力。

D.A. Davidson的分析师在7月份写道，这将是“最好的独立软件股之一”。

YouTube

谷歌在2006年以16.5亿美元收购YouTube，这通常被视为互联网公司有史以来最好的收购之一，与脸书(Facebook)在2012年以10亿美元收购Instagram的交易不相上下。

YouTube是网络上最大的视频网站，也是谷歌广告业务的重要组成部分，第二季度，YouTube广告收入增长13%，达到98亿美元，占谷歌广告销售总额的14%。

估值估算差异巨大。

MoffettNathanson称其为“所有媒体的新王者”，对YouTube的估值在4750亿美元至5500亿美元之间，认为其规模和影响力超过了好莱坞的任何其他参与者，按照这一估值区间的上限计算，YouTube的价值约占Alphabet总价值的22%。

YouTube最近在观众参与度方面超过了市值5150亿美元的网飞(Netflix)，成为最大的流媒体平台。

TD Cowen的分析师给出的估值要低得多，为2710亿美元，该公司指出，YouTube是谷歌六款月活跃用户超过20亿的产品之一，其他产品包括搜索、谷歌地图、Gmail、安卓和Chrome。Raymond James称YouTube价值3060亿美元。

2024年，YouTube以542亿美元的收入成为收入第二高的媒体公司，仅次于迪士尼，该平台的收入来自广告和订阅服务。

TD Cowen的分析师在5月份表示，他们预计今年的广告收入将增长约14%，并预计该部门的增长率将保持两位数，此外，订阅业务也在快速增长，包括YouTube TV、音乐和NFL周日票。

Waymo

Alphabet的自动驾驶汽车公司Waymo是迄今为止谷歌之外最引人注目的成功案例。

Waymo目前运营着美国最大的商业自动驾驶叫车车队，拥有1500多辆汽车，累计行驶了超过1亿英里的完全无人驾驶里程。特斯拉和亚马逊旗下的Zoox等竞争对手大多仍处于有限市场的测试阶段。

当Alphabet作为谷歌的母公司成立时，它创建了一个“其他业务(Other Bets)”类别，以涵盖其称之为“登月计划”的业务，这一术语已融入谷歌的词汇表中。

“我们不会沾沾自喜，不会仅仅依靠多年来的一些小调整，”该公司在2014年的年度报告中这样描述其登月计划项目。

Waymo于2016年从谷歌剥离出来，加入“其他业务”类别，该类别整体上每年仍亏损数十亿美元。第二季度，Alphabet记录该类别收入为3.73亿美元，亏损12亿美元。

在去年11月的最新一轮融资中，Waymo的估值为450亿美元，该交易吸引了外部投资者，包括安德森·霍洛维茨基金(Andreessen Horowitz)、老虎环球基金(Tiger Global)、银湖资本(Silver Lake)、富达投资集团(Fidelity)和T. Rowe Price。

一些分析师认为，该部门现在的价值是这一估值的数倍。D.A. Davidson的分析师本月早些时候估计其估值为2000亿美元或更高。奥本海默(Oppenheimer)给出的基本估值为3000亿美元，假设其到2040年将产生1020亿美元的调整后收益。

Raymond James对Waymo的估值为1500亿美元，并预测到2027年，其每周乘车次数将达到140万次，到2030年将攀升至580万次。TD Cowen估计Waymo的企业中点价值为600亿美元。

Waymo表示，目前在其开展商业运营的市场(包括亚特兰大、奥斯汀、洛杉矶、凤凰城和旧金山)中，每周付费出行次数超过25万次，该公司表示，将扩展至费城、达拉斯等地。

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