寒武纪的问询函

游戏天地 2025年07月23日 22:15 1 admin

寒武纪要定增，回答了一个问询函，里面有一些信息还是值得看一看。

寒武纪募投项目全部投向云端，未来公司重点就在云端了：

公司云端收入从24年Q4开始爆发：

主要原因是供应链问题有所缓解：

芯片通过了客户验证，从Q4开始大批量出货：

这个第一大客户就是zj，今年Q1出货都是给了它：

好了，下面再从行业展开说一下。大摩估算的国内云端AI芯片的市场规模，27年会到480亿美元：

大摩认为GPU的国产化率会到82%：

大摩认为市场最主要是被花花占据，其他公司只占了198亿：

高盛不这样看，高盛对寒武纪的预期是，今年55亿营收，27年达到247亿营收，比大摩认为的其他所有gpu公司的营收之和还高：

寒武纪的营收预测其实主要还得看它有多少产能，目前村龙的产能其实就给到三家，花花占大头，然后就是寒武纪，最后海光也能分一点。

高盛给的寒武纪芯片价格也有问题，寒武纪590的价格大概在9万单价左右。所以给zj的出货量，去年应该有1万多片，Q1也有1W片。传闻是zj下单了10W片，产能如果够的话，今年出个6W片应该没问题。

听到一个故事，很多AI项目，寒武纪都会去进行评测，并且都能拿前2名，但它评测完就没有然后了，挥挥手就离开了，因为它没有产能去供应给其他公司，它现在产能只能保证zj。

所以随着村龙的扩产，寒武纪获得的产能逐步扩大，那未来营收利润肯定会越来越好。营收现在是被供给限制，而不是需求。

我们能关注的点，就是存货。存货只要越来越高，那营收就自然会越来越好。你可以看到，寒武纪的存货拐点就在24年Q3，然后24年Q4业绩就开始爆发了。

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