10 万亿 AI 市值靠啥撑？大佬敲警钟：AI 热潮或步 2000 年科技泡沫后尘

健康生活 2025年07月01日 20:16 1 admin

AI 热潮像极了 20 年前的互联网泡沫

最近美股又创新高，主要是大家都在追人工智能。但有个叫吉姆・查诺斯的投资大佬却泼冷水，说现在 AI 的热闹跟 2000 年互联网泡沫时特别像，迟早可能会跌。

查诺斯是谁呢？他是有名的 "空头"，靠发现公司泡沫赚钱，当年 安然公司破产 就是他先看穿的。

他说现在 AI 公司的情况，特别像 20 世纪 90 年代的 思科和朗讯。那时候互联网刚开始兴起，企业都在疯狂升级网络设备，这两家公司的股价跟着暴涨。

结果 2000 年泡沫一破，订单突然没了，股价直接跌了 80% 以上，朗讯更是差点消失。

现在的 AI 呢，大公司都在砸钱买服务器、芯片，建数据中心。

2024 年这些公司的相关投入比前一年多了 63%，2025 年还要花 3200 多亿美元。这就像大家都在抢着盖新房子，却没仔细想以后能不能租出去赚到钱。

查诺斯提醒：AI 项目花钱容易停也容易，企业一旦发现不划算，随时可能停工，到时候相关公司的收入马上就会掉下来。

比如 2025 年初，中国一家公司搞出了更便宜的 AI 模型，美国芯片股当天就暴跌， 英伟达市值一下少了 1000 多亿美元，这就是苗头。

为啥说 AI 的风险比当年还大？因为现在企业投 AI 的钱，很多都是 "弹性支出"。不像买厂房设备是长期要用的，AI 项目说停就停。

比如一家公司本来打算花 1 亿买 AI 服务器，突然觉得太贵或者效果不好，可能就改成花 5000 万，甚至直接取消。

这样上游的芯片厂、服务器公司，下游的软件团队，都会跟着受影响，像多米诺骨牌一样。

现在还有两个现实问题：一是美国找工作的人变多了，2025 年 失业率可能涨到 4.5%，企业赚的钱少了，就会省着花；二是美国可能加关税，进口芯片、设备更贵了，企业干脆减少投入。这时候 AI 这种看起来 "可投可不投" 的项目，就容易被砍掉。

另外，现在 AI 行业的市值已经超过 10 万亿美元，全靠大家拼命花钱撑着，但很多公司根本不赚钱。更关键的是，技术变化太快了。

比如中国那家公司用新算法让 AI 更省电，不需要买那么多高端芯片，直接打了英伟达一个措手不及。

如果以后类似的技术突破越来越多，现在花大价钱建的 AI 基础设施可能很快就过时，钱就打水漂了。

除了 AI，查诺斯还说了两个让人看不懂的现象。第一个是比特币相关的投资公司。比如有个叫 Strategy 的公司，市值 1000 多亿美元，但它手里的比特币只值 600 亿美元。为啥能多卖 400 亿？

因为有人宣传比特币能赚钱，搞出什么 "比特币收益率"，查诺斯说这就是忽悠人的 "金融废话"，比特币价格天天涨涨跌跌，根本不是稳定的投资。

第二个是 特斯拉。查诺斯说现在特斯拉就像 1999 年的思科，大家把所有希望都寄托在它身上，觉得它做什么都是对的。

比如马斯克要是去 "抢运钞车"，市场都会说这是新业务，给它估个 1 万亿美元的市值。

其实特斯拉造车确实厉害，但现在的股价已经把未来 10 年的自动驾驶、能源业务都算进去了，明显太贵了。这种盲目乐观跟当年思科被爆炒如出一辙，最后大概率会跌下来。

查诺斯不是说 AI 不好，而是提醒大家别太疯狂。当年互联网泡沫破了之后，真正有技术的公司比如谷歌、亚马逊活了下来，靠炒作的都没了。

现在 AI 确实有前途，但短期投钱太多，很多公司根本没什么核心技术，全靠讲故事。

投资者要分清：到底是真的在做能赚钱的 AI，还是在跟风炒概念？就像买股票，不能看别人涨了就跟着买，得想想这家公司到底能不能赚到钱，有没有别人抢不走的本事。

市场狂热的时候，最需要的就是冷静。查诺斯的警告不是让大家马上卖股票，而是提醒：当所有人都觉得不会跌的时候，往往就是最危险的时候。保持一点清醒，总比最后被套牢好。

发表评论