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段永平：当时不知道哪根神经起主导作用，属于失去平常心愚蠢行为

抖音推荐 2025年09月07日 03:03 1 admin

网友：请问段总当时卖空百度的理由是什么？当时是怎么想的才做出这决定？从中我们应该学到什么？

段永平：当时不知道哪根神经起主导作用，属于失去平常心愚蠢行为

段永平：首先，卖空行为是错的。当时确实看到了一些百度不对的东西，事实上百度后来也因为这个东西掉得很低（如果我能一直空到那时实际上可以赚大钱），但我也确实忽略了一些对百度有利的重要条件，比如政策环境等。总而言之，卖空行为是投机行为，吾不该为之。（2010-09-1

网友 B：大道当时为啥空百度呢

段永平：当时不知道哪根神经起了主导作用，属于失去平常心的愚蠢行为。(2012-03-14）


一、推论和条件分析

推论一

一个认知是对的，但不知道认知中的事件什么时间发生，而自己的行动

1、又是限时的，（等不起）

2、在认知的相反可能性中，就要完蛋。

结果导致了自己行动的失败。所以，等不起的事情，不要干！在相反的可能性发生时，会致命的事情，不要干。


也就是说孤注一掷的事情不要干——哪怕这个判断再正确！！！也可能会因为时间因素失败，也可能因为事件过程中相反可能性的发展（虽然最终回到了自己预测的那个可能性）而失败。


逆转就在那一刹那，但逆转之前已然超出了自己的承受范围。所以，投资要用闲钱。


由此得到，推论二

时间不可测的，所以，必须投资那些有足够空间的股票——这样，才能在漫长时间等待中，折下来仍然有很好的令自己满意的收益，而能够让自己耐心等待下去。


所以，价值投资总是买入价值是价格两倍及以上的公司的股票。


由此得到，推论三

凡事不可建立在预测时间的基础之上。时间是不可预测的，如果预测——这个准确率很低。


凡事只能建立在事情终将发生的基础之上（一般是10年内）——只要这个事情有足够的令自己满意的空间，就可以介入。


不要去择时——择时很容易犯错，也即犯错率太高——属于做不对的事情，也即是错的事情。股市95%时间是盘整或者下跌，只有5%的时间是上涨。（林园语——相当于是13天）——只是专心等待这5%的时间而已。

段永平：好像有个统计，说股票一年的涨幅大多是在13天的时间里实现的，就是不知道哪13 天。

因为不知道哪13天，就等待365天——以求命中。——这是耐心的一个理性上的来源。——这也强调了预测时间的很难和不可为。


这也可以看出——有统计意识——时间上的统计、空间上的统计——有统计意识的人，会具有更好的耐心、更大的耐心。


陷在局部，不知全貌的时候，不容易有耐心。


推论四

凡事发生失败的时候，就容易受人性支配（哪根神经起了主导作用），失去了理性（平常心）。


所以，事前 ，

1、要嘛先立于不败之地。

2、要嘛预先做好失败的准备。

只有这样，才能有理性，不受人性的支配。同时，这也是增加事情的容错性的。只要做了失败的准备，那么即使做了错的事情，在更大的层面，那也变成了把事情做对过程中的犯错了。


推论五

错误的行为，往往会变成更大错误的行为。错误的事情，往往会变成更大错误的事情。


段永平当时做空——一开始只是想玩玩的，但后来却亏了很多（相对他当时身价）（相对他现在的身价当然是毛毛雨了）。


由此得到，推论六

当错误发生后，最好留一段冷却时间——从而提高下一次行动正确的概率。


当正确发生后，同时也留一段冷却时间——从而提高下一次行动正确的概率。


无论是错误和正确的发生，都会产生一部分的人性，这种人性导致自己的错误率上升。虽然在冷却时间里会失去了一部分的机会（甚至是扩大战果的机会）——但这在长远上仍然是值得的——它帮助了自己在长久上的生存机率。


这种失去的扩大战果的机会——是为自己在长久上的生存所支付的代价。


推论七

人性是来得不知不觉的，所以，就难以防备——所以，要每若干时间就回到初心和客观，以检省是不是人性在支配自己、而不是理性在支配自己。


返本复始之为道！


二、辩证法分析

感性和理性，构成了一组正反面，感性是天然存在的，所以，总是要补充理性——也即要符合逻辑。


做空，因为需要择时——而择时的困难要远比预测什么事情发生难得多，如果一个人既能预测事情的发生、又能预测事情发生的时间——因为如果这样，这个人早就成了世界首富了。这是不合逻辑的。


这就说明了——预测事情发生的时间——这个准确率是极低的。偶尔把时间预测对了，这是属于运气——纵使他自己也不会真正的相信、而不敢在这个时间上下重注。


做空和做多，构成了一组正反面，做空是天然存在的（卖的时候就是做空），所以，要补充做多。做空是反面，做多是正面，根据辩证法——要让自己处在正面——也即做多。


三、思维方式分析

段永平的哲学——做对的事情，把事情做对。


如果一个事情的正确率不够高——那么这个事情就是错的事情——这样的事情放入stop doing list，就不再干了。五成的正确率就是赌博，所以，五成正确率的事情不做。


要做有9成正确率的事情。


做空，需要择时——而择时，是一件极难的事情，非常容易犯错——所以，择时是一件错误的事。所以，做空是一个错误的事情。


要做有高容错性的事情，预测时间的难度的最大，预测事件的难度最小。如果一个事件，既需要预测事件、又需要预测时间——这样的事情，就是错的事情。


反之，只需要预测事件的事情，则可能是对的——这个时候要考虑到时间的不确定性，所以，这个事件的空间必须足够大，比如是2倍以上的收益——这样即使需要较长的时间，但仍然有足够的收益。


如果空间小，那么时间的不确定性会放大整个事件的不确定性。


如果要选择容错，那么选择对时间的容错性大的事件。——也即大空间的事情。


战胜人性的办法，（即把事情做对）

1、就是要有理性和客观性——通常的做法是执行策略——所以，段永平后面就执行了——买股票就是买公司，买公司就是买未来现金流——这样就排除了做空等投机行为了——执行策略，就获得了极大的理性和客观性。

2、就是不要让人性产生——所以，凡事做好失败（错误）的准备，那么人性就会大幅的减少和不发生了。

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