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2025-08-29 0
1、中国商用飞机全球市占率在20%以上;C919产能持续扩充。
需求方面,据中国商飞预测,预计到2042年全球客机总规模将达到48455架(约为2022年的2.2倍),中国客机将达到9969架(占比21%),成为全球最大单一航空市场。此外,据中国商飞披露,预计未来20年(2023-2042年)我国将接收超9000架新机、对应价值1.4万亿美元。
产能方面,2025年3月,中国商飞提出C919新的产能规划,预计到2027年产能将达到150架/年,2029年产能200架/年,产能持续扩充。
此外,C919大飞机在东南亚等地执飞计划提速,并在欧洲适航进展积极。
伴随C919批产交付进程的不断加快,有望打破空客、波音的垄断格局,相关产业链具备较大发展空间。
2、商用发动机产业链企业普遍质地较优、国产自主可控程度高、市场空间大。
发动机系统被称为大飞机的“心脏”,技术含量和价值量均较高。一般而言,航空发动机价值占整架商用飞机价值量约20-30%。航空发动机的全寿命周期里,发动机维修保障费用与发动机的采购费用相当。
基于此测算,未来20年(2023-2042年)我国新增商用发动机市场需求或有望超6000亿美元、平均每年需求超2000亿元人民币,市场空间广阔。
我国发动机企业普遍与海外航空巨头深度合作多年,具备较为成熟的产业链配套能力。且适配C919的国产发动机长江1000目前适航进展积极。中国商飞在2023年工作会议中也明确提出“坚定推进大飞机产业化进程,加快推进大飞机自主可控进程”。
在外部环境复杂且变化较快的背景下,我国相关企业可能转而大力发展未来空间大、国产化成本低、自主可控程度高的中国本土市场,从而迎来更为广阔的成长空间。
大飞机是航空高端制造水平的重要体现,是国家的战略发展方向。
我国商用飞机产业发展主要经历了:运七测绘仿制(20世纪60年代)、运十自主探索(20世纪70年代)、中外技术合作(20世纪80、90年代,用市场换技术)和大飞机事业重启(2008年中国商飞成立)四个发展阶段。代表机型包括新舟系列、C909/C919/C929等。
干线飞机C919:我国首款按照国际通行适航标准自行研制、具有自主知识产权的喷气式干线客机,座级158-192座,航程4075-5555公里,可满足短程航线、低载客量的需求。2024年,东航、南航、国航已全面开启C919商业化运营,同时中国商飞也在积极开拓东南亚(如越南)等地区市场。
干线飞机C929:我国首款远程宽体客机,基本型座级为280座,航程12000公里,可以广泛满足全球国际间、区域间航空客运市场需求。目前正在开展初步设计。
中国航发商用航空发动机有限责任公司(简称中国航发商发)成立于2009年,是国家商用大涵道比涡扇发动机总设计师单位和总承制单位。
中国航发商发是由中国航发与上海烟草集团有限责任公司、上海电气控股集团有限公司、上海国盛(集团)有限公司、上海心梦商发贰拾号企业管理合伙企业(有限合伙)以及战略投资者出资组建的股份多元化企业。
2023年11月,中国航发商发披露正在寻求混合所有制改革,未来将启动独立IPO。为充分落实国家关于加速长江系列产品研制战略要求、充分利用资本市场拓宽融资渠道,公司制定了“三步走”总体方案:
第一步完成原股东增资;第二步完成员工股权激励计划后引入战略投资者;第三步IPO上市,通过增资扩股并上市筹集部分资金。
2025年5月30日,中国航发商发完成工商变更,新增国家制造业转型升级基金股份有限公司、东方航空产业投资有限公司、中国国有企业混合所有制改革基金有限公司等为股东,注册资本由105.93亿元增至124.38亿元,增幅约17%。
目前中国航发商发在研的长江系列发动机正在加速推进研发实验和适航取证进程(长江1000),未来或有望充分享受商用飞机产业红利。
未来,伴随中国航发商发的上市融资,我国商用发动机实现产业化、规模化生产有望加速实现,为我国航空发动机产业带来中远期业绩贡献和长期发展的高景气。
全球航空客运需求持续增长,预计未来20年(2023~2042年)将有超4万架新机交付。
根据《中国商飞公司市场预测年报(CMF)(2023-2042)》,预计未来20年,全球航空旅客的周转量年均增长率为3.8%,中国航空旅客的周转量年均增长率为5.4%,需求弹性更大。
全球客机需求总量方面,根据中国商飞预测,预计到2042年全球客机总规模将达到48455架(约为2022年的2.2倍),中国市场总规模将达到9969架(占比21%),成为全球最大单一航空市场。
全球客机增量需求方面,预计未来20年,全球现有机队中约78.2%(17217架)的飞机将退出商业客运服务,可能被改装成其他类型飞机或者是退役,而这部分客机需求将被新机替代。
此外,全球客机市场预计还需要26427架新机。因此,未来20年(2023~2042年)预计将有约43644架新机交付,对应市场价值约6.5万亿美元;中国市场将接收其中的9171架新机,对应市场价值约1.4万亿美元(占比21%)。
1我国民机产业发展现状与新形势下的变化
2复盘波音、空客百年发展,展望中国大飞机崛起之路
3中国民航全球市占率21%;商飞商发国产自主可控需求广阔
4投资建议
5风险提示
来源:天风证券;报告全文可搜索“韦伯产业智库”
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