英伟达财报未能打动华尔街：芯片需求面临考验，中国市场面临挑战

抖音快讯 2025年08月28日 09:06 1 admin

英伟达Q2财报公布，股价震荡起伏，面临中国市场挑战与AI芯片需求压力

芯片设计巨头英伟达（NVIDIA）近日发布了其2026财年第二季度的财报，尽管公司营收和每股收益（EPS）均超出分析师预期，但股价在盘后交易中却一度下跌了4%，随后略微回升至下跌1.83%。此次财报的营收为467亿美元，非GAAP稀释后每股收益为1.05美元，分别超过了市场分析师预期的460.6亿美元和1.01美元。

英伟达预计其2026财年第三季度营收将达到540亿美元，超过分析师预期的531.4亿美元，显示出公司对未来增长的信心。然而，尽管数据看似不错，英伟达仍然未能让华尔街满意，原因在于投资者对其增长幅度的期望较高，尤其是对于像英伟达这样的成长型股票来说，市场期待的不仅是“击败预期”，而是以更大的差距超越。

英伟达（NVIDIA）芯片的应用场景；图片来源于网络，侵删；

数据中心业务未能强劲超预期，股价反应冷淡

此次财报中，英伟达最重要的业务——数据中心的收入为411.9亿美元，虽然仍较预期略高，但未能带来投资者期待的惊喜。分析师原本预计该数据中心业务的收入能达到412.9亿美元，这一小小的差距使得英伟达的营收增长表现显得相对平淡。

值得注意的是，关于英伟达与我国的贸易关系，尤其是中国市场的销售情况，成为媒体关注的焦点。由于特朗普政府实施的H20 AI GPU禁令，英伟达今年在中国市场的销售面临巨大挑战。尽管公司最近才在8月获得H20许可证，但这些许可证并未对第二季度的营收产生显著影响。

英伟达首席财务官（CFO）科莱特·克雷斯（Collette Kress）在财报发布后表示，公司受益于此前储备的H20库存的释放，约1.8亿美元的存货通过向中国以外的非受限客户出售，为公司带来了大约6.5亿美元的收入。然而，第二季度并未有针对中国客户的H20销售。

AI芯片高价带来的压力

除了中国市场的困境外，英伟达还面临着来自AI产业的压力。由于其高价的GPU芯片，AI软件公司在购买这些高成本芯片后并未获得显著的回报，这引发了投资者对于未来需求的担忧。尽管如此，英伟达仍对即将推出的Rubin GPU充满信心，认为新款芯片将在推理和推断能力等关键AI性能方面带来显著升级。

此外，英伟达的现有Blackwell GPU架构也继续为公司贡献营收。CFO克雷斯指出，Blackwell架构的出货量环比增长了17%，其中包括最新推出的Blackwell Ultra架构。Cloud服务提供商仍是其最大客户群，代表了数据中心收入的50%。

财报中的其他亮点与挑战

尽管英伟达在第三季度的营收展望较为乐观，达到540亿美元，但其运营现金流同比下降了43.7%，主要受高税负的影响。此外，公司还宣布了600亿美元的股票回购计划，且该计划没有时间限制。值得一提的是，英伟达在第三季度的营收预期中并未将中国市场的H20 AI GPU销售纳入考虑。

然而，尽管公司在财报中的表现符合预期，股价依然未能恢复信心。财报发布后，股价一度下跌至3.5%，反映出投资者对未来增长的谨慎态度。

结语：英伟达在面对中国市场和AI芯片需求的双重挑战时，如何应对市场的复杂局面，仍是业界关注的焦点。随着Rubin GPU的推出和未来技术的发展，英伟达能否扭转当前局面，成为其未来表现的关键。

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