从寒武纪到北方稀土，业绩"暴增王"们的背后逻辑是什么？

热门资讯 2025年08月27日 17:00 1 admin

寒武纪半年净赚10个亿，北方稀土利润狂飙近20倍，这些看似突如其来的业绩爆发，其实背后藏着中国产业转型的密码。

人工智能算力需求持续增长，寒武纪凭借人工智能芯片产品的核心优势，实现了惊人突破。

2025年上半年，寒武纪营收达到28.81亿元，同比暴涨4347.82%，从去年同期亏损5.30亿元变为盈利10.38亿元。

几乎同时，稀土龙头北方稀土也发布了炸裂的业绩：净利润9.31亿元，同比增长1951.52%，扣非净利润增幅更是高达5644.93%。

寒武纪：押注云端AI芯片，收获巨额回报

寒武纪的爆发性增长并非偶然。从收入结构看，云端产品线贡献了28.70亿元收入，占比高达99.6%。

这表明寒武纪在人工智能算力需求爆发的时代风口上找到了精准定位。特别是在大模型训练与推理场景，公司产品展现出了强劲的市场竞争力。

寒武纪实现了从“技术验证”到“商业落地”的跨越。产品在运营商、金融、互联网等多个重点行业规模化部署并通过了客户严苛环境的验证。

北方稀土：供需格局转变，战略资源价值重估

北方稀土的业绩爆发得益于稀土行业基本面的根本性变化。公司上半年营业收入188.66亿元，同比增长45.24%，净利润9.31亿元，同比增长1951.52%。

业绩驱动主要来自三方面：稀土产品（尤其是镨、钕等主要产品）的销售量和平均价格均上涨，营业成本增速低于营收增速，以及三类核心产品的产销量都创下同期历史新高。

政策端监管加强也让稀土的供应预期偏紧。

今年4月，商务部会同海关总署对7类中重稀土相关物项实施出口管制措施。8月22日，工信部、发改委、自然资源部发布《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》。

共同的驱动因素：产业政策与市场需求同频共振

寒武纪和北方稀土虽然分属不同行业，但业绩爆发背后有一些共同逻辑。

战略新兴产业发展带来了巨大需求。新能源汽车、风力发电、人形机器人、低空经济等新兴领域对稀土材料的需求持续旺盛，而这些领域的发展同样需要人工智能芯片的支持。

供应链安全自主可控成为重要考量。美国对英伟达高端AI芯片的出口限制，让国内大模型公司、云服务商不得不寻找替代方案。寒武纪的云端芯片，正好踩在了这个“需求满载、供给紧缺”的节骨眼上。

地缘政治因素也影响了稀土供需。特朗普掀起关税战后，稀土作为重要的战略资源，其价值进一步凸显。

光鲜数字背后的隐忧与挑战

寒武纪面临着“客户集中度风险”。财报显示，公司前五大客户贡献了85.31%的应收账款和合同资产，客户集中度相当高。

更需要关注的是应收账款的质量。公司对部分应收账款按单项计提了高达50.71%的坏账准备，原因是“逾期，信用风险增加”。

作为Fabless模式的芯片设计公司，寒武纪面临着供应链稳定性风险。公司及部分子公司已被列入“实体清单”，这对供应链稳定造成了一定影响。

北方稀土虽然业绩暴增，但也面临着行业周期性波动的风险。稀土价格受市场供需及预期多方面因素影响，如何维持价格稳定是企业需要面对的问题。

业绩暴增的可持续性：能持续多久？

寒武纪正在推进2025年度向特定对象发行A股股票，”拟募集资金39.85亿元“，投向面向大模型的芯片平台项目和软件平台项目。

这表明公司不满足于仅仅做芯片设计，而是想构建完整的生态体系。在英伟达靠CUDA绑定全世界开发者的时代背景下，寒武纪正在尝试构建属于中国大模型生态的“工具层粘性”。

对于北方稀土，市场分析师认为，“新版开采分离管理办法的出台，标志着稀土监管层级、管控范围、指标落实的全面升级，国内稀土生产管控进入全新阶段”。

监管提级可能导致国内同时面临“缺矿”与“缺配额”双重压力，供给收紧有望驱动稀土价格中枢抬升。

两个月时间，北方稀土股价从24.55元一路涨到接近50元。

寒武纪的股价一度冲上1391元，市值逼近”5800亿“，稳坐科创板头把交椅。

现在，把这两个公司放一起看，背后的逻辑就出来了。

表面上是需求驱动，寒武纪靠AI热，北方稀土靠新能源，但深挖，是中国在资源和技术上的战略联动。稀土是中国垄断的资源，全球90%产量在我们手里，用在芯片制造里，尤其是高性能磁材和半导体材料。

AI芯片需要稀土元素做高效的处理器和存储，寒武纪这样的公司发展起来，又反过来拉动稀土需求，形成闭环。

2025年，中国AI服务器市场在加速，产业链上游包括GPU、存储芯片，这些都离不开稀土。中美博弈加剧，美国拉盟友限芯片，中国反制稀土出口，稀土巨头像北方稀土反而业绩爆炸。

这就是背后的逻辑。

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