PCB龙头股价一年十倍业绩三年内仍保持高增长

健康生活 2025年08月27日 16:19 1 admin

今年算力产业是为数不多赚大钱的行业，而全球芯片霸主英伟达又几乎垄断了大部分利润，今年利润有望突破1000亿美元，在这个超级链主的带动下，他的供应商自然也赚的盆满钵满，其中高频高速电路板（PCB）的供应商胜宏科技就是其中之一。

胜宏科技的产品以HDI（高密度互联电路板）、高端多层电路板以及FPC（柔性电路板）为主，主要针对高端市场。在AI算力大爆发的环境下，市场对高端PCB（印制电路板）的需求拉动了公司的业绩。

我国普通PCB的供给早就出现了过剩了状态，所以前几年很多做类似产品的公司亏损倒闭，但是AI算力的出现，对PCB的要求进一步升级，为了提升PCB的散热和信号传输的能力，往往要求电路板铜箔从以前的几层加大到几十层，使用特种材料树脂减少信号传输损失率，另外板上的打孔要求和密度也大幅提升，能提供这种高端产品的公司国内屈指可数。

深耕这一领域的胜宏科技，通过多年技术积累建立了自身优势，同时绑定了英伟达这个大客户，随着英伟达产品的不断升级，对高端PCB的采购量也几何式增长。

英伟达新一代的GB200芯片对电路板导电铜箔的要求，从H100的14层增加到了20层以上，而最新的GB300要求30层以上，每平米电路板的单价值量也同步提升4-5倍，此外GB200及300的出货量又将超过上一代的H100，AI服务器对HDI和多层板的订单量数倍增长。

而胜宏科技的业绩也随之起飞，2024年主要供货H100相关产品，实现营收107.31 亿元，同比增长 35.31%；公司2025年开始为英伟达GB200和GB300供货，归属于上市公司股东的净利润 11.61 亿元，同比增长 72.94%。2025年上半年营收90亿，同比大增86%，净利润同比增长 360%，达到21亿，按此推算，全年营收大约190亿，净利润50亿上下。

而未来两年高端PCB仍然面临供不应求的局面，因为高端PCB产线设备交付期较长，还需要客户审核、产品验收，良率达标等环节，2026年供需缺口预计达到17%，27年预计为16%。而开足马力生产的胜宏科技现在仍然无法满足英伟达等客户的需求量，其惠州工厂正在扩产，而在建的越南和泰国工厂正在加班赶工，争取提前竣工。

从生产能力来看，2025年胜宏科技PCB产量约为200万平米，而26-27年全球产能逐步爬坡将实现翻倍，届时随着其他厂家产线的先后落地，有望实现市场的供需平衡。

而目前2000亿市值的胜宏科技动态市盈率已经到达40倍，股价也从24年初的20块，涨到了现在的200块，而因其26-27年仍有希望保持营收和利润30%以上的增速，目前的估值也并不能说过度透支了未来的业绩。

胜宏科技的发展趋势是明确的，不确定的疑问就是他的产能是否能跟的上下游的订单，毕竟规划是规划，实际过程中还有很多不确定因素。

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