明抢？美“补贴换股权”计划盯上半导体巨头

百科大全 2025年08月25日 12:27 1 admin

美国正以《芯片法案》的补贴为杠杆，撬开英特尔、台积电和三星等芯片巨大门，实施一场前所未有的“芯片国有化”行动。

一场“强制入股”风暴

“我们应该用我们的钱获得股权。所以我们会提供这笔钱，这是拜登政府已经承诺的。作为回报，我们将获得股权。”美国商务部长霍华德·卢特尼克在CNBC采访中直言不讳。

美国商务部深夜抛出的“炸弹”震撼全球半导体行业——特朗普政府正秘密推进以《芯片与科学法案》补贴资金换取英特尔10%股权的计划，交易价值高达105亿美元（以当前市值估算）。

若达成，美国政府将成为英特尔最大股东。更令人震惊的是，这一模式并非孤例：商务部长霍华德·卢特尼克已着手研究将“补贴换股权”扩展至美光、三星、台积电等其他芯片巨头。

具体操作上，美国政府拟将原定以现金形式发放的《芯片法案》补贴（总规模527亿美元）中的部分或全部资金，转换为英特尔的优先股或可转换债券。

按英特尔当前约1800亿美元市值估算，10%股权对应价值约180亿美元，但实际交易价格可能因条款设计有所折让。

美国商务部内部文件显示，该方案旨在解决“现金补贴效率低下”问题。此前英特尔获得的193亿美元补贴中，仅30%直接用于代工业务扩张，其余多用于填补运营亏损。对英特尔而言，股权融资可规避新增债务压力。

截至2025年二季度，其资产负债率已达58%，高于台积电的42%和三星的35%。

“这如同用国家资本买断企业控制权，”前美国商务部官员直言，“当台积电被迫向英特尔开放3纳米工艺细节时，技术主权的天平已然倾斜。”

央视财经评论直指此举为“科技史上的股权绑架”，撕下了美国自由市场竞争规则的伪装。白宫发言人莱维特虽承认推进英特尔股权谈判，却回避了对其他企业的具体计划，引发市场恐慌——台积电、美光股价应声下跌超1%。

技术主权与产业控制

补贴换股权的双重逻辑

美国政府的战略意图清晰可见：通过股权绑定，推动英特尔代工业务成为“美国制造”的核心载体。根据协议草案，英特尔需承诺将至少70%的政府补贴资金用于扩建俄亥俄州、亚利桑那州等地的3nm/2nm晶圆厂。

英特尔还被要求在2030年前实现代工业务营收占比从当前的15%提升至40%。作为交换，美国政府将协调国防部、NASA等机构，将部分军用芯片订单定向分配给英特尔。

此举深嵌地缘政治考量。美国正推动“芯片四方联盟”（Chip 4）构建排除中国的供应链，而英特尔是唯一具备IDM（设计-制造-封装一体化）能力的美国厂商。

通过股权控制，美国政府可更直接地干预英特尔对华技术出口——如要求其在中国成都的封装测试厂暂停升级28nm以下设备，或限制向华为等企业供应代工服务。

扩张计划：从英特尔到全行业

继英特尔之后，美国政府的“补贴换股权”计划可能扩展到其他芯片制造商。卢特尼克正在探索如何通过CHIPS法案资助获取美光、台积电和三星等企业的股权。

目前大部分资金尚未拨付。美国商务部去年底最终确定向三星提供47.5亿美元、美光62亿美元、台积电66亿美元的半导体生产补贴。

6月时卢特尼克曾表示，正在重新协商前总统拜登对半导体公司的一些资助计划，称其“过于慷慨”。

这种趋势并非孤例。今年早些时候的类似行动中，特朗普在获得“黄金股”承诺后批准新日铁收购美国钢铁公司。美国国防部也已以4亿美元优先股形式入股美国稀土生产商MP Materials，成为其最大股东。

自由派参议员伯尼·桑德斯意外力挺特朗普的“补贴换股权”计划，揭示出美国政界跨越党派的共识：“纳税人有权从企业获利中获得回报”。他在声明中强调：“如果微芯片公司从联邦政府慷慨补助中获利，美国人民必须分享收益。”

该逻辑延伸出一套新型干预模式——

·补贴武器化：原为振兴本土芯片制造的《芯片法案》资金（英特尔获109亿美元），被转化为政府控股筹码；

·控制权扩张：参股企业意味着政府可介入技术路线、产能分配甚至客户选择，例如台积电被曝需将15%在华销售收益上缴美国；

·全球供应链重塑：通过控股头部企业，美国试图重构“芯片北约”，将盟友产能纳入可控体系。

进退维谷的技术棋局

亚洲巨头的生死抉择

“我们正在将百年技术积累装进美国设计的‘金色牢笼’。”台积电高管在闭门会议中的这句感叹，精准概括了当前亚洲半导体巨头面临的残酷现实。一边是放弃补贴后成本飙升、竞争力崩溃的深渊；另一边是接受股权条件后技术泄露、市场主导权丧失的风险。这场生死抉择不仅关乎企业存亡，更折射出全球半导体产业链在政治博弈中的脆弱性。

美国政府的《芯片法案》本意是复兴本土芯片制造，但其细则已演变为“补贴换股权”的陷阱，迫使亚洲巨头交出核心资产。

证据指出，美国一开始就“没安好心”，补贴背后是“温水煮青蛙”的策略：先用资金吸引企业，再通过股权要求获取技术控制权，最终削弱亚洲巨头的竞争力。

此外，补贴本身充满不确定性。台积电测算显示，美国建厂成本比中国台湾省高50%，但390亿美元的补贴还需与英特尔、三星竞争，最终所得可能无法弥补成本增量。更严重的是，补贴并非永久性——分析预测，若2028年后美国政府停止补贴，台积电美国工厂的毛利率可能跌至中国台湾省工厂的70%，这意味着长期依赖补贴“不现实”。

台积电高管感叹的“金色牢笼”正源于此：接受补贴虽缓解短期成本压力，却可能将百年技术积累拱手让人。

撕裂的全球化

半导体产业链加速重构的连锁反应

当美国政府以百亿补贴为筹码，强行撬开英特尔等芯片巨头的股权大门时，一场撕裂全球半导体产业链的地震已然爆发。

美国商务部将109亿美元《芯片法案》补贴转化为英特尔10%股权的交易若落地，政府将以最大股东身份掌控这家芯片巨头的命脉，而更令人不安的是，这场“明抢”正迅速蔓延——台积电、三星、美光等跨国企业接连出现在股权置换的潜在名单上。

当白宫官员深夜密谈的灯光照亮华尔街投行起草的股权协议文本，晶圆厂里精密运转的光刻机投射出的，已是全球半导体产业被政治阴影扭曲的未来图景。

台积电对入股传闻的缄默与三星的回避背后，是跨国企业面对国家资本时的集体窒息感。

美国政府通过股权获得的董事会席位，将直接干预技术路线选择——英特尔此前被迫调整其俄亥俄州工厂的制程规划，将原定量产的Intel 18A工艺改为“满足国防需求”的特定芯片。更致命的枷锁在于客户控制：台积电亚利桑那工厂被曝需将15%在华销售收益上缴美国财政部，这种变相的“技术赎金”迫使企业沦为地缘博弈的提款机。

正如台积电创始人张忠谋的悲叹：“当补贴化作股权绳索，自由企业便成了拴在政治木桩上的羔羊。”