磷化铟：三安光电、源杰科技、云南锗业、跃岭股份，谁的潜力大？

抖音快讯 2025年08月21日 10:20 1 admin

磷化铟，是仅次于硅之外最成熟的半导体材料之一，在常温下化学性质比较稳定，具有电子迁移率高、导热性良好的特点，被广泛应用于光模块、LED、激光器、探测器、传感器等器件。

近来，九峰山实验室在磷化铟材料领域取得重要技术突破，成功开发出6英寸磷化铟基PIN结构探测器和FP结构激光器的外延生产工艺，关键性能指标达到国际领先水平。

那么，我们就来看一下，在磷化铟相关产业链中，具有代表性的四家公司的优势和亮点是什么，以及它们各自在最近的财务表现如何，看看谁的发展潜力大。

三安光电

优势：公司是国内最大全色系超高亮度LED芯片生产企业，在国内光电领域处于龙头龙头地位。其InP基EML外延片良率提升至65%，成本较进口低20%，并通过华为海思认证适配1.6T光模块需求。

亮点：公司泉州产业园一期4-6英寸年产能10万片，同时碳化硅业务快速崛起，8英寸衬底量产良率达60%，车规级产品已导入理想、长安等车企供应链。

源杰科技

优势：公司是国内少数实现设计-制造-封装-测试全产业链布局的光芯片企业，掌握磷化铟外延生长、电子束光栅刻蚀等核心工艺，25G/100GEML芯片成本较国际龙头Lumentum低30%，毛利率超60%。

亮点：公司10G/25GDFB激光器芯片出货量国内第一，产品通过英伟达、华为等认证，直接适配1.6T光模块需求。此外，公司在硅光集成领域实现技术突破，70mW大功率CW激光器芯片已批量供货，填补国内高速率光源空白。

云南锗业

优势：公司控股子公司鑫耀半导体磷化铟衬底产能达15万片/年（2-4英寸），纯度达99.9999%，客户覆盖中际旭创、光迅科技等头部光模块厂商，并获华为哈勃战略投资。

亮点：公司通过与九峰山实验室合作，公司突破6英寸衬底量产技术，良率提升至70%，国内领先。预计2026年实现批量供货，填补国内大尺寸衬底空白。

跃岭股份

优势：公司通过参股中科光芯，持股比例约10.89%，深度绑定国内唯一实现InP光芯片量产的IDM企业。中科光芯掌握外延片制备、电子束光栅刻蚀等核心工艺，2-4英寸衬底月产能达5万片，良率超80%，其1310nmCW高功率激光器芯片已量产并适配硅光模块需求。

亮点：公司通过控股子公司中石光芯（石狮）的“外延片-芯片-器件”全链条布局，间接实现从材料到器件的垂直整合，技术壁垒显著高于单纯投资型企业。

了解了四家公司的优势和亮点之后，我们再来看看它们最新的财务表现如何，看看谁的发展潜力更大。这里我将采用经典的杜邦分析法，通过拆解roe三大指标，看看谁的发展潜力更大。

roe=销售净利率*权益乘数*总资产周转率

销售净利率

销售净利率，指的是企业每卖出100元商品，能净赚多少钱。

源杰科技的销售净利率，最近几年呈现出不断下降的走势，但好在今年一季度出现了明显的上升。而跃岭股份和云南锗业的销售净利率，则是呈现出震荡走高的态势。三安光电的净利率在经历过几年的缓慢下降之后，在今年一季度也开始出现了比较明显的反弹。

销售净利率排名为：源杰科技>三安光电>跃岭股份>云南锗业。

权益乘数

权益乘数，指的是企业使用的财务杠杆高低情况。

四家公司的财务杠杆，除了云南锗业在最近几年出现了比较明显的提升外，其余三家的表现都比较平稳，变化起伏并不大。

财务杠杆排名为：云南锗业>三安光电>跃岭股份>源杰科技。

总资产周转率

总资产周转率，指的是企业总资产在一年内的周转次数，考察的是企业的营运能力。

最近几年，源杰科技和跃岭股份的总资产周转率，出现了比较明显的下降；而三安光电和云南锗业的总资产周转率，则起伏变化不大。

总资产周转率排名为：跃岭股份>三安光电>云南锗业>源杰科技。

综合三大指标，对四家公司的roe进行排名和结构分析

第一名，云南锗业 (roe=4.35%×0.072×2.301≈0.72%)，销售净利率第4，总资产周转率第2，权益乘数第1。公司财务杠杆四家中最高，加上总资产周转率排名也比较靠前，极大程度上弥补了公司销售净利率较低的不足，综合起来roe勉强第一。

第二名，源杰科技 (roe=16.97%×0.039×1.049≈0.69%)，销售净利率第1，总资产周转率第4，权益乘数第4。虽然公司的销售净利率碾压领先，奈何周转与杠杆均垫底，拖累 roe 的整体表现，屈居第二。

第三名，跃岭股份 (roe=4.86%×0.111×1.254≈0.68%)，销售净利率第3，总资产周转率第1，权益乘数第3。虽然公司的总资产周转率四家当中领先，但无奈销售净利率与财务杠杆排名均较低，使得整体roe排第三。

第四名，三安光电 (roe=5.04%×0.073×1.584≈0.59%)，销售净利率第2，总资产周转率第3，权益乘数第2。公司三项指标比较均衡但无明显突出项，导致协同效应平淡， roe 排名垫底。

清华团队合作报道一种创纪录的高温超导铁磁体

敦煌研究院院长苏伯民成为中国工程院院士增选有效候选人

发表评论