亏损147亿，京东下血本了

热门资讯 2025年08月19日 21:06 1 admin

作者 | 泊如

编辑 | 文定

8月14日，京东集团发布第二季度财报：收入达3567亿元，同比增加22.4%，刷新近三年收入增速的新纪录；外卖业务上，也拿到了日销2500万单的战绩。

乍一看势头颇猛，但第二季度归母净利润为62亿元，同比下滑50.8%，经营利润则亏损了9亿元。

从业务贡献来看，收入的增长主要来自京东零售，而巨额亏损则是外卖业务带来的，新业务的经营亏损达到了147亿元。可以说，每单补贴都是向美团、饿了么虎口夺食的带血筹码。

值得注意的是，今年第二季度京东的营销开支翻了一倍有余，履约成本同比增长28.6%至221亿元。京东的这场豪赌远未到终局。

外卖业务拖累整体净利润

由于京东上市板块的原因，在财报中会披露多个“利润指标”。如京东第二季度经营利润亏损9亿元，而最终净利润显示62亿元，Non-GAAP净利润为74亿元。

这是因为净利润包含了营业外收入，如投资收益和税收优惠等非经营性收益。也就是说，亏损的9亿元的问题出在业务端。

对比去年第二季度，2024年第二季度京东的经营利润为105亿元，而今年第二季度主营业务亏损了9亿元，在外卖等新业务上的巨额投入，对京东的业绩影响不小。

京东管理层在财报电话会上表示，短期利润率可能因行业竞争和投资节奏出现波动，新业务投入旨在突破增长天花板，虽短期影响利润率，但将逐步转化为新的增长动力，并与核心业务形成协同效应。

在财报中，京东将业绩拆成京东零售、京东物流、京东健康、新业务四大板块。拆开看，支撑京东基本盘的传统强项依旧硬气。第二季度京东零售营收为3101亿元，占集团总收入的87%，同比增长20.6%；经营利润为139亿元，直冲“史上所有大促季度最高纪录”。

京东物流第二季度的收入为515.6亿元，同比增长16.6%，也为增长提供了稳健支撑。至于京东健康部分，财报中仅表示“进一步夯实‘新特药全网首发第一站’的优势能力。”未披露具体业绩数据。

而捅出大窟窿的，正是京东押注未来的新业务板块。京东将京东外卖、京东产发、京喜及海外业务包含在这一部分。第二季度，新业务收入实现大幅增长，从去年同期的46.36亿元同比激增198.79%，达到138.52亿元。

财报透露，京东618期间，全渠道订单量超22亿单，APP日活创历史新高。不过，京东想从美团、饿了么虎口夺食，代价何其高昂。这成本每单算下来恐怕是个天文数字。

新业务第二季度带来了144.1亿元的营业成本以及144.5亿元的经营费用，因此产生了147.8亿元的经营损失，去年同期新业务的经营损失还仅为6.95亿元。短期内，这份昂贵的“流量学费”无疑严重拖累了京东的整体盈利表现。

而维持营收稳健的，京东的核心类目贡献不少。财报显示，第二季度电子产品及家用电器商品收入同比增长23.4%，日用百货商品收入同比增长16.4%。这也是京东上述两大业务连续6季度实现双位数增长。

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京东称外卖价格战不可持续

事实上，为了维持主营业务的业绩，京东的成本压力已跃然纸上。今年第二季度，营业成本由2024年第二季度的2455亿元，增加22.2%至今年第二季度的3000亿元。

营销开支同比大幅增加127.6%至270亿元，翻了一倍有多，京东将原因归集于新业务推广活动支出增加。包括采购、仓储、配送、客户服务及支付处理开支在内的“履约成本”，由去年第二季度的172亿元增加28.6%至今年第二季度的221亿元。

虽然京东没有披露具体是因为哪方面业务的营销、履约成本导致，但从经营利润亏损的源头来看，与推广和建设京东外卖业务脱不了干系。

这样的投入带来的回报是相对的，今年京东618期间，外卖业务日单量突破2500万单，入驻品质商家超150万家，截至第二季度末全职骑手规模已突破15万人。

在京东外卖全力发起攻势后，美团外卖、淘宝闪购随之也大幅投入补贴，在外卖市场份额上反扑。淘宝通过“外卖+超市+小时达”组合拳，用饿了么运力加上淘系流量，直接切走份额，市场传言淘宝闪购目前的份额甚至逼近美团外卖。

对于外卖市场补贴逐渐陷入“0元购”的热战，京东CEO许冉表示，七月以来，行业的竞争在加剧，这些过度竞争的行为并没有产生模式的创新，也没能给行业带来增量的价值，反而在一定程度上扰乱行业的价格体系，也给商家带来很多困扰，是不可持续的。

许冉在财报电话会上数次强调，“坚决抵制‘0元购’制造市场泡沫，绝不为体现市场地位恶意冲单量。”京东未来更多精力还是放在完善京东的平台系统，外卖业务的重点是让每单盈利逐步改善。

谈到未来的外卖业务的价值，许冉认为，外卖与京东生态具有协同价值，比如体现在物流网络复用与效率优化、供应链能力输出与商户资源整合、全域用户理解与精准运营等等。

或许是为了拉开外卖业务的差异化。近期，京东正式推出七鲜小厨，该模式核心是与商家、厨师共生共荣——租金、人力、运营成本全由京东承担，合伙人则专注菜品研发与协同打造品质食材供应链。

从目前披露的成绩单，七鲜小厨首店上线首周，日均订单超1000单，3日复购率高出行业均值220%，初始表现力尚可。不过，长期来看，外卖、七鲜小厨还需规模效应才能摊薄成本。

京东表示，外卖市场过去深陷“劣币驱逐良币”困局，中小商家难以规模化、连锁化的经营困境以及厨师技艺传承的难题，京东希望作出一些改变。

以此来看，京东的宏图或是通过把食材、制作、配送全部握在自己手里，把外卖成本打下来，把品质提上去，最终让京东外卖摆脱补贴泥潭，成为可以自我造血长期业务。

京东出海打法与对手有所不同

京东在近日在港交所发布公告，正式对欧洲消费电子巨头Ceconomy的股东发出了收购要约，预计将在2026年上半年完成，这一举措引起市场热议。

事实上，京东今年对全球化的动作相比以往都更频繁。6 月以来，刘强东在至少3场对内或对外沟通中给全球化业务定调。包括表示京东坚决不做“包裹飞全球”的跨境电商，只做“本地基建＋本地员工＋本地采购＋本地发货”的本地电商。前5年把1000个中国品牌合规落地，再5年让它们在当地扎根盈利，“一干就要干10～20年”。

在财报电话会议上，许冉也着重谈及了京东的出海业务。许冉在表示，一方面，京东希望抓住中国优质品牌出海的机遇，助力更多优秀中国品牌高效拓展海外市场，让海外用户能便捷购买到心仪商品。

另一方面，京东称将坚持本地化，打造本地零售和电商业务，建立本地团队和员工，本地采购、本地发货，与当地市场参与者建立长期供应关系，同时更侧重于品牌与品质商品。

截至2025年上半年末，京东物流在全球多个国家新开海外仓，包括美国、英国、法国、波兰、韩国、越南、沙特阿拉伯等国家。京东物流拥有超过130个保税仓库、直邮仓库和海外仓库。京东物流的海外仓已覆盖全球23个国家和地区。

从目前京东的全球化布局来看，京东物流在中东、欧洲等全球市场的最新进展可归纳为“两条线、一张网”。2025年6月，京东物流在沙特阿拉伯启动配送业务，推出自营快递品牌“JoyExpress”，跑出“自营快递+本地仓配”闭环模型。京东在中东线，是先做“重资产自营”，用高标准服务建立品牌心智，再向海湾六国复制。

而在欧洲这一个仓配“网”，用海外仓加上末端合作轻资产快速铺面，把国内成熟的当日达体验平移到海外市场。

至于全球供应链这张最大的“网”，则是试图让中东、欧洲、美日韩等 23 国的仓-干-配全部接入同一套系统，实现跨境和本地业务“一盘货”。用京东内部的话说，这是“在海外再造一个京东快递”，而不是简单做跨境直邮。

从进度来看，这场全球化马拉松京东才跑完第一个五公里，未来京东的全球化业务是否能一步一个脚印地实现，刘强东那句“一干就要干10～20年”是否落地，还需要时间检验。

参考资料：

1.收入增速连创新高外卖达成初期战略目标一图看懂京东集团2025年第二季度业绩 . 京东

2.京东2025年中期业绩财务报告 . 京东