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智元机器人：双环传动、三花智控、埃斯顿、联创电子，谁更强？

百科大全 2025年08月18日 09:38 1 admin

智元机器人二年内实现千台量产，上游核心公司开启竞速淘汰赛！国产人形机器人的“器官供应商”争夺战愈演愈烈，谁能最终胜出？

“双环传动、三花智控、埃斯顿、联创电子”，四家公司被拉进了人形机器人供应链的新战场。到底哪一家技术、盈利能力更稳？利益格局在短期和长期会有何变化？

双环传动是减速器领域的佼佼者。其RV减速器疲劳强度超过同期日系产品30%，专供高负载人形机器人关节。

2025年，双环传动人形机器人专用减速器产能预计达到50万套。

而双环还为特斯拉Optimus提供手指关节模组，每台供应价值约3万元；与宇树科技H1达成2万台机器人订单，收入2。8亿元确定。

欧洲方向，匈牙利新基地加快落地，瞄准全球供应市场……

智元机器人：双环传动、三花智控、埃斯顿、联创电子，谁更强？

再看三花智控——这家从新能源汽车冷却方案起家的企业，把自己的热管理技术无缝迁移到了人形机器人领域。智元机器人自研的PowerFlow关节系统选用了三花智控的液冷伺服解决方案，解决了高功率机电部件散热常见的失效难题。

三花智控依托制冷部件业务，获得了27。56%的毛利率，为公司带来稳定现金流支撑。数据显示，今年一季度净利润同比增长39。5%，净资产收益率达到4。57%，盈利质量行业领先。

智元机器人：双环传动、三花智控、埃斯顿、联创电子，谁更强？

再来看埃斯顿，长年深耕工业机器人业务，以伺服驱动技术见长，已实现与智元机器人深度协作。埃斯顿通过旗下产业基金参股智元，不只是资本绑定，更是实现了技术交流和优势资源共享。不止如此，埃斯顿还拥有库卡、发那科等多家全球知名客户，可明显分散单一业务类型风险，降低市场波动带来的不利影响。

埃斯顿的ROE为9。4%，杠杆率高达2。2倍。

联创电子则走了不一样的路。借助车载镜头积累，把3D传感技术直接迁移到机器人，“眼睛”这一感知环节正式打开。联创与多家头部人形机器人企业联合建实验室，单台机器人需要1-2颗3D传感器。虽然奥比中光等巨头市占超70%，联创依然希望以差异化解决方案切入新蓝海。

但当前数据，联创电子净利率仅有3。1%。其面临感知技术研发壁垒压力，如果突破不明显则只能在市场上长期充当低端产品替代。

智元机器人：双环传动、三花智控、埃斯顿、联创电子，谁更强？

回顾今年一季度，双环传动的销售净利率为10。2%，销售周转率为0。7次，权益乘数1。8，最终ROE达到12。8%。三花智控销售净利率最高，12。0%，但资产周转率拉胯，仅有0。2次，也就是“盈利能力高但资产效率偏低”。

反观埃斯顿，销售净利率8。5%，资产周转0。5次，杠杆率2。2倍，靠资本优势带动最终ROE达到9。4%。联创电子综合实力偏弱，各项指标被其他三家拉开差距。

三花智控的净利率12。0%高居榜首。

双环传动的周转效率强势领先对手。

具体看来，硬件派如双环、三花，依托“技术迁移”玩出新花样——把车用高精度齿轮和冷却系统直接架到机器人身上。不但节省研发费用，还能迅速量产交付。

例如双环传动，将原汽车齿轮的制造能力彻底转化到人形机器人，用于负载性极高的关节部位。三花智控，则把新能源汽车液冷系统的技术储备，一步引入机电执行器和控制系统之中。

一旦需求放量，这种跨行业技术迁移模式，优势明显。

智元机器人背后供应商阵营分化，“硬件派”更看重材料和工业体系积累。

而“生态派”公司如埃斯顿、联创，则更追求投资与应用场景深度绑定。埃斯顿不仅供货，还参股智元，实现产业链上下游协同。联创则尝试打通车载视觉到机器人视觉的技术闭环，其核心目标是all in机器人3D感知未来。

但供应链的淘汰赛远比表面上的合作要残酷。

短期来看，特斯拉订单量与交付节奏，给双环传动带来最大的业绩确定性。只要特斯拉Optimus持续放量，双环传动在手订单便有绝对优势。

特斯拉Optimus手指关节模组，单台价值3万元。

长期赛道上，三花智控的“底层热管理平台”潜力逐渐显现。其基础液冷技术横跨三大领域：新能源汽车、机器人、储能，三条业务线将带来更扎实的复数收入来源，不易受单一产业周期波动干扰。

埃斯顿则是一家善于用资本撬动弹性的企业。其2。2倍的杠杆率说明，若人形机器人市场爆发，作为“生态驱动型”公司，将可能乘势获得高速成长红利。此外，多客户覆盖也让其面对风险时更加从容。

联创电子在3D感知领域面临惨烈内卷。奥比中光和其他视觉头部企业占据着70%的市场份额，联创电子如不能突破3D传感精度与算法壁垒，市场地位恐难向上突破。

如果拆解整体供应链格局：

双环传动擅长效率与稳定性平衡——净利率预计最高可冲到15%。

三花智控则依赖高毛利支撑，受限于重资产拖慢周转速度。长期多赛道通吃，是其最大优势。

埃斯顿通过产业基金和多客户扩展，抗风险能力突出。

联创电子急需通过技术升级，摆脱“便宜替代品”的刻板印象。

谁能成为百万台机器人量产时代的“器官供应商”？

关节、眼睛、大脑、肌肉，每一个都是不可替代的技术壁垒。供应链的核心公司，只有持续突破，才能分食千亿红利。

如果说短期是“订单确定性”比拼，长期则必须看技术积累、平台移植、业务多元化。这场没有硝烟的淘汰赛，正在把更多资源、人才和资本吸进国产机器人洪流。

国产机器人如此密集量产，供应链技术与产能暗战，终极赢家会是谁？

写到最后


国产机器人背后的“器官供应链”鏖战正酣，你会选择支持谁的技术？

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