寒武纪大涨，关注后续国产算力产业链补涨机会

游戏天地 2025年08月13日 10:08 1 admin

一、事件及点评：

8月12日寒武纪放量大涨，相应的，AI算力、芯片等概念板块领涨市场。消息面上，据彭博报道，中国正通过监管施压限制Nvidia和AMD低端AI芯片在敏感领域的使用，以推动国产替代，这使Nvidia和AMD在华销售及特朗普政府的相关贸易安排面临挑战。

此前，7月15日美国英伟达公司创始人兼首席执行官黄仁勋宣布：美国已批准 H20 芯片销往中国，H20 芯片是为遵守美国出口限制而推出，专为中国市场设计的 AI 加速器。但是，一方面，国内担心Nvidia芯片可能具有位置追踪和远程关机的能力。另一方面，国内高度关注发展本土芯片能力，并希望中国企业从西方芯片转向本土产品。在此背景下，芯片国产化受到广泛关注，今日国内芯片板块领涨市场。

二、核心观点：

首先，公司维度，寒武纪如此表现的背后是有基本面作为支撑的。2025年第一季度，寒武纪实现营收11.1亿元，环比增长12.4%，这反映出其产品受互联网等客户认可，商业化落地呈现上台阶节奏。此外，从2024年三季度起，其存货呈现快速增长趋势。存货持续大量增加，既反映供应链稳步改善修复的趋势，也体现公司对后续季度产品交付的乐观预期。（个股不作为推荐）

其次，行业维度，国产替代的大逻辑始终存在，当前国产芯片行业正加速整体崛起。从需求端和供给端分析，供给端来看，国产AI芯片厂商如华为、升腾等在互联网等商业客户中的放量趋势明显，基础设施建设步伐也正在加快。从需求端来看，出于安全性的考虑，未来国内企业会越来越多考虑使用国产芯片。

与此同时，DeepSeek成为了行业发展的催化剂，技术革新驱动算力成本持续下降，加速了AI应用的发展，从而推升了对推理侧AI算力的需求。由于推理AI芯片应用场景广泛，这进一步为国产AI芯片替代创造了有利条件。目前，寒武纪、华为昇腾等国产AI芯片在互联网等商业客户中的放量趋势已日益清晰，表明国产算力替代的空间正在打开。

展望后市，国产算力产业链补涨机会更值得关注。此前算力硬件方向，领涨核心主要集中在出海链之中，但随着相关概念股都已来至相对高位，对于没有先手的中长期资金而言此时再行介入的难度较大。故而寒武纪的放量涨停或可视为一种信号，预计后续会有更多资金涌入国产算力方向，在此背景下仍可于其中寻找低位补涨机会。

三、重点产品：

1、科创人工智能ETF华夏（589010）：本基金追踪科创AI指数，指数电子行业占比超50%，聚焦产业中上游核心环节，跟踪AI芯片国产替代加速机遇，其中寒武纪权重为10.7%。

2、芯片ETF(159995) 及其联接基金(008887.OF,008888.OF)：本基金跟踪的标的指数为国证半导体芯片指数，反映A股市场芯片产业相关上市公司的市场表现，其中寒武纪权重为9.98%。

3、科创50ETF(588000.SH)及其联接基金(022945.OF,011612.OF,011613.OF)：本基金跟踪的标的指数为科创50指数，其中寒武纪权重为9.37%。

数据来源：Wind、华夏基金等，截至2025.8.12，个股不作为推荐。以上产品均属于股票基金，风险与收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金。投资者在投资基金之前，请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。指数表现不代表产品业绩，二级市场价格表现不代表净值业绩。

作为ETF基金，投资者投资于本基金面临跟踪误差控制未达约定目标、指数编制机构停止服务、成份券停牌等潜在风险、标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险、标的指数变更的风险、基金份额二级市场交易价格折溢价的风险、申购赎回清单差错风险、参考IOPV决策和IOPV计算错误的风险、退市风险、投资者申购赎回失败的风险、基金份额赎回对价的变现风险、衍生品投资风险等。其中，港股通金融ETF为境外证券投资的基金，主要投资于香港证券市场中具有良好流动性的金融工具。除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，基金还面临汇率风险、香港市场风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。产品交易效率为T+0。T+0回转交易机制资金运作周期缩短，可能带来短期波动风险。

对于ETF联接基金，基金资产主要投资于目标ETF，在多数情况下将维持较高的目标ETF投资比例，基金净值可能会随目标ETF的净值波动而波动，目标ETF的相关风险可能直接或间接成为ETF联接基金的风险。ETF联接基金的特定风险还包括：跟踪偏离风险、与目标ETF业绩差异风险、指数编制机构停止服务风险、标的指数变更的风险、成份券停牌或违约的风险等。

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