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2025-08-13 0
文 | 财华社
除了英伟达(NVDA.US),AI芯片供应链上的热门股最近都纷纷遭遇“雷击”。
英伟达在GPU的主要竞争对手美国超微公司(AMD.US)公布了表现低于预期的2025年第2季业绩,股价在盘后交易时段大跌6.28%;与英伟达合作的AI数据中心液冷解决方案供应商超微电脑(SMCI.US)也在盘后公布6月财季业绩,表现同样不如预期,股价在盘后交易时段大跌16.33%。
AMD截至2025年6月28日止的第2季业绩显示,收入按年增长31.71%,按季增长3.32%,至76.85亿美元,高于市场预期的74.1亿美元。
然而,AI芯片贡献所属的数据中心分部录得季度收入32.40亿美元,按年增长14.33%,低于市场预期的33.1亿美元。
CEO苏姿丰在业绩发布会上表示,其营收增长得到了服务器和PC处理器销量创纪录的推动,其中计算和AI产品组合的需求十分旺盛,预计在AMD Instinct MI350系列加速器产能爬升以及EPYC(霄龙)和Ryzen(锐龙)处理器市场份额持续增长的推动下,AMD在今年下半年能实现显著增长。
第2季,AMD非会计准则毛利率只有43.28%,按年下降9.87个百分点,按季下降10.39个百分点,其中其数据中心分部录得分部经营亏损1.55亿美元,相较上年同期为经营溢利7.43亿美元,而上个财季为9.32亿美元。
受此拖累,其第2季非会计准则净利润按年下滑30.64%,按季下滑50.13%,至7.81亿美元;非会计准则每股摊薄后盈利为0.48美元,按年下降30.43%,按季下降50.00%,但稍微高于市场预期的0.47美元。
苏姿丰表示,第2季业绩受到了美国对其MI308产品实施出口至中国的限制所影响,这导致了大约8亿美元的库存及相关费用,若扣除这些费用,非会计准则毛利率约为54%。
值得留意的是,英伟达的H20也受到了同样的限制,而于截至2025年4月27日止的2026财年第1季录得45亿美元的存货减值和购买承诺相关支出,相当于其季度税前利润的20.54%。
不过,随着特朗普近日放宽部分限制,英伟达的AI芯片有望复供中国市场,而AMD也于7月也透露将会复供中国市场,且该公司表示会专注于开发新一代芯片。
苏姿丰在业绩发布会上表示,看到了MI350系列和ROCm7在AI方面获得了广泛采用,越来越多云服务供应商和企业客户扩大了部署规模。
她认为,这将推动AI业务年收入扩大至数百亿美元。同时,她对下一代MI400系列满怀期待,认为这个系列在芯片、服务器和机架层面均实现领先性能,期望在2026年能支持客户的大规模部署。
管理层预计,若不考虑MI308出口限制问题和当前美国正在审批的出口牌照,其第3季营收约为87亿美元(有3亿美元的上下浮动幅度),主要受到客户和游戏以及数据中心分部双位数增长带动。第3季非会计准则毛利率约为54%。
尽管其季度业绩稍微高于市场预期,但也没有带来太大的惊喜。在AMD公布业绩之前,其股价曾涨了一轮,也因此在公布了没有太大惊喜的季度业绩之后,股价出现回调。
被指站在巨人英伟达肩膀上的“卖铲人”,超微电脑理应得益于英伟达AI产品出货量增长的趋势,但是其最近公布的截至2025年6月30日止2025财年第4财季的业绩表现仍低于预期。
季度收入按年增长7.51%,至57.57亿美元,低于市场预期的58.90亿美元;非会计准则毛利率按年下降0.7个百分点,至9.6%;经调整EBITDA利润率则按年下降1.3个百分点,至5.9%,盈利能力明显下降;非会计准则净利润(包括可转票据利息费用)按年下降26.17%,至2.61亿美元;非会计准则每股摊薄后盈利为0.41美元,按年下降24.07%,低于市场预期的0.44美元。
CEO梁见后表示,盈利下降主要因为关税影响,同时他进一步阐述了两个原因:
1)是由于其之前未能及时提交经审计的2024财年10-K报表,资金受限,制约了其快速扩大生产的能力;
2)其一家重要新客户因新增部分功能而调整了产品结构,导致收入确认延迟。
对此,他表示在提交了2024财年的10-K报表后,资金限制问题将不复存在,而该大客户的订单目前计划在9月和12月季度确认收入,其已与客户的未来需求更新保持一致。
展望未来,该公司预计其截至2025年9月末止的2026财年第1财季收入将介于60亿美元至70亿美元之间,受AI和其“即插即用”解决方案、数据中心构建模块解决方案(DCBBS)以及软件和服务业务领域的持续增长带动。
超微电脑预计2026财年总营收将至少有330亿美元,相比之下,2025财年的总营收为219.72亿美元,全年营收数据指引也高于市场预期的299.4亿美元。
即便如此,在公布业绩后,超微电脑的股价在盘后交易时段仍大跌16.33%。
整体来看,AMD与超微电脑的业绩表现虽各有亮点,如AMD营收略超预期、超微电脑全年营收指引乐观,但均因业绩不及市场更高期待或短期问题引发股价大跌。
这既反映出AI芯片供应链企业面临的挑战与压力,也凸显了市场对相关公司业绩表现的高敏感度,后续其业务进展与市场动态仍值得持续关注。
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