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液冷服务器，谁是成长最快企业？

抖音推荐 2025年08月10日 17:51 1 admin

液冷，即采用液体接触热源进行冷却的方式。相较于风冷技术，液冷具有低能耗、高散热、低噪声、低TCO（总体拥有成本）等优势。液冷技术普遍运用在数据中心、储能温控等领域。

液冷服务器，谁是成长最快企业？

根据测算，英伟达GPU，及云厂商自研ASIC芯片共同驱动液冷市场快速增长，2025-2027年液冷市场规模大约分别为354/716/1082亿元，2027年有望突破千亿市场空间。

液冷服务器产业链各环节价值量拆解

上游零部件

液冷板：是散热模块中的核心部件，因加工工艺复杂，成本占比较大，约为20%-30%。例如，从英伟达GB200到GB300，冷板用量大幅增加，价值量提升超一倍。

管路与接头：主要用于连接各部件，确保冷却液循环密封性。快速接头市场目前北美企业占据主要份额，国内企业近年加速突破。其成本通常包含在冷板和歧管中，具体价值量占比相对较小。

CDU（冷却分配单元）：包含水泵、控制器，成本占比高。其中水泵环节有中金环境子公司南方泵业等企业参与，控制器相关布局厂商包括立讯精密等。

冷却液：作为热量传输的媒介，浸没式需绝缘氟化液，成本相对较高，整体液冷系统成本占比约10%-20%。国内厂商如巨化股份等在该领域有布局，替代空间广阔。

液冷泵和冷却塔：价格较高，对冷却液循环起关键作用，在整个液冷系统成本中占比约10%-20%。

干冷器：通过管内走液体、管外走自然风来冷却管内液体，可与其他液冷组件配合实现高效散热，相关厂商包括维谛技术、四方科技等，其价值量在液冷系统中占比相对较小。

中游制造集成

服务器厂商：提供整机解决方案，技术整合能力强，在产业链中占据重要地位。2024年中国液冷服务器市场主要由浪潮信息、超聚变、宁畅等大型厂商主导，形成多元化竞争态势。服务器核心硬件（处理器、芯片、内存和存储等）成本通常占服务器总成本的40%-60%。

温控厂商：专注液冷系统设计，与服务器厂商合作。国内参与液冷温控的企业主要分为液冷服务器供应商和专业的液冷温控散热厂家两类，如英维克、依米康等，其在液冷系统中的价值量通过提供温控解决方案体现，具体占比需根据不同项目和合作模式确定。

第三方IDC服务商：包括万国数据、世纪互联等，是液冷产业链的重要参与者，通过提供数据中心基础设施和服务获取价值，其在液冷服务器产业链中的价值量占比需结合整个数据中心业务的成本和收益结构来评估，暂无明确单独占比数据。

下游应用

下游用户通过采购液冷服务器满足其算力需求，其支付的价格涵盖了上游零部件和中游制造集成环节的成本以及各环节企业的利润，具体各环节在下游采购价格中的价值量占比难以直接拆分，但从市场规模和需求角度看，下游应用的需求规模推动着整个产业链的发展。

液冷服务器产业链企业成长能力

企业成长能力是随着市场环境的变化，企业资产规模、盈利能力、市场占有率持续增长的能力，反映了企业未来的发展前景。

本文为企业价值系列之【成长能力】篇，共选取33家液冷服务器产业链企业作为研究样本，并以营收复合增长、扣非净利复合增长、经营净现金流复合增长等为评价指标。

数据基于历史，不代表未来趋势；仅供静态分析，不构成投资建议。

第10 润泽科技

产业细分：通信应用增值服务

成长能力：营收复合增长0.32%，扣非净利复合增长4.07%，经营净现金流复合增长68.37%

业绩预测：净利润最新预测均值26.42亿元，预测增速均值47.58%

主营产品：IDC业务为最主要利润来源，利润占比64.84%，毛利率47.53%

公司亮点：润泽科技主营业务是IDC业务和AIDC业务。公司将自研的液冷技术全面应用于全国多园区的下一代新型智算中心项目中。

第9 南方泵业

产业细分：其他通用设备

成长能力：营收复合增长-6.98%，扣非净利复合增长3.98%，经营净现金流复合增长-0.89%

业绩预测：净利润最新预测均值3.21亿元，预测增速均值47.25%

主营产品：通用设备制造业-水泵为最主要利润来源，利润占比86.08%，毛利率37.28%

公司亮点：南方泵业子公司生产的CHL、CHM、CHLF水泵，已经广泛应用在腾讯数据中心、万国数据中心等重要场合。

第8 英维克

产业细分：其他专用设备

成长能力：营收复合增长30.04%，扣非净利复合增长35.87%，经营净现金流复合增长-55.89%

业绩预测：净利润最新预测均值6.25亿元，预测增速均值38.12%

主营产品：机房温控节能产品为最主要利润来源，利润占比49.90%，毛利率26.97%

公司亮点：英维克推出针对算力设备和数据中心的Coolinside液冷机柜及全链条液冷解决方案， “端到端、全链条”的平台化布局成为公司在液冷业务领域的重要核心竞争优势。

第7 中石科技

产业细分：电子化学品

成长能力：营收复合增长24.51%，扣非净利复合增长228.14%，经营净现金流复合增长26.46%

业绩预测：净利润最新预测均值2.79亿元，预测增速均值38.66%

主营产品：导热材料为最主要利润来源，利润占比91.55%，毛利率29.79%

公司亮点：中石科技为数字基建提供全方位热管理解决方案，具体产品涉及导热垫片、导热硅脂、导热凝胶、导热相变材料、热模组等。

第6 光迅科技

产业细分：通信网络设备及器件

成长能力：营收复合增长36.49%，扣非净利复合增长11.56%，经营净现金流复合增长为负

业绩预测：净利润最新预测均值10.88亿元，预测增速均值64.56%

主营产品：数据与接入为最主要利润来源，利润占比48.95%，毛利率17.83%

公司亮点：光迅科技主要产品是光电子器件、模块、子系统产品。公司可以提供全套的液冷光模块产品。

第5 巨化股份

产业细分：氟化工

成长能力：营收复合增长18.43%，扣非净利复合增长131.40%，经营净现金流复合增长25.88%

业绩预测：净利润最新预测均值42.64亿元，预测增速均值117.61%

主营产品：制冷剂为最主要利润来源，利润占比63.84%，毛利率29.07%

公司亮点：巨化股份主营业务是基本化工原料、食品包装材料、氟化工原料及后续产品。子公司生产的JX浸没式冷却液，为单相浸没式数据中心冷却液。

第4 申菱环境

产业细分：制冷空调设备

成长能力：营收复合增长20.11%，扣非净利复合增长-4.13%，经营净现金流复合增长877.16%

业绩预测：净利润最新预测均值2.74亿元，预测增速均值136.7%

主营产品：设备为最主要利润来源，利润占比81.52%，毛利率22.93%

公司亮点：申菱环境推出的风液同源大液冷系统，创新性地将风冷与液冷技术深度融合，能从芯片级精准控温到机房级整体散热。

第3 淳中科技

产业细分：其他计算机设备

成长能力：营收复合增长-0.82%，扣非净利复合增长954.04%，经营净现金流复合增长-52.94%

业绩预测：净利润最新预测均值1.69亿元，预测增速均值97.49%

主营产品：专业视听产品为最主要利润来源，利润占比76.90%，毛利率56.37%

公司亮点：淳中科技与N公司对接的业务主要是各类产品的测试与检测平台，目前正在对接的产品包括：液冷测试平台、基于AI的检测平台、各种测试板卡等。

第2 飞荣达

产业细分：消费电子零部件及组装

成长能力：营收复合增长15.76%，扣非净利复合增长92.81%，经营净现金流复合增长-40.40%

业绩预测：净利润最新预测均值3.78亿元，预测增速均值100.12%

主营产品：热管理材料及器件为最主要利润来源，利润占比37.92%，毛利率18.20%

公司亮点：飞荣达用于数据中心的服务器电源主要有高效率钛金版电源，风冷式、浸没式液冷电源等。

第1 科创新源

产业细分：其他橡胶制品

成长能力：营收复合增长71.53%，扣非净利复合增长63.81%，经营净现金流复合增长-79.49%

业绩预测：净利润最新预测均值0.83亿元，预测增速均值382.25%

主营产品：防水密封材料为最主要利润来源，利润占比29.88%，毛利率54.39%

公司亮点：科创新源控股子公司主要产品包括冷凝器、蒸发器以及液冷板等热管理系统产品，主要应用于传统家电、新能源汽车和储能领域。

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