新上市的屹唐股份，有哪些值得你了解的?

游戏天地 2025年08月02日 15:52 2 admin

一、商业模式：产品、客户、竞争对手、收入和利润主要来源？

新上市的屹唐股份，有哪些值得你了解的?

北京屹唐半导体科技股份有限公司，业务聚焦集成电路制造的晶圆加工设备。主要产品有干法去胶、快速热处理、干法刻蚀设备。客户覆盖台积电、三星电子、美光科技、英特尔、SK海力士、格罗方德、中芯国际、华虹半导体、长江存储等全球前十大及国内领先芯片制造商。

在产品功能用途上，干法去胶设备精准剥离光刻胶残留；快速热处理设备负责晶圆退火与氧化，解决热应力导致的晶圆变形；干法刻蚀设备刻蚀晶圆表面材料，形成芯片电路图案。

其主要竞争对手方面，干法去胶设备有比思科等；快速热处理设备主要是AppliedMaterials（应用材料公司）、维易科；干法刻蚀设备，国内有中微公司、北方华创，国际上则有东京电子、泛林集团等。

2024年屹唐股份收入规模46.33亿元，其中干法去胶设备收入18.68亿元，占比约40.13%，毛利5.12亿元、占比29.56%，是收入、利润的主要来源。扣非归母净利润4.84亿元，股东回报率9.61%，未进行现金分红。

二、公司发展史？影响业务结构变化的重大并购、业务剥离、重组？走过哪些弯路？

2015年12月，屹唐股份成立。2016年5月，以约3亿美元（折合约20.67亿元）完成对美国MTI公司（MTI公司是一家专注于半导体设备研发与制造的企业，在半导体工艺设备领域拥有多项核心技术和专利）100%股权收购，借此构建起核心产品体系，提升技术实力与市场竞争力。2018年，北京制造基地建成，首台国产化干法去胶设备下线，国内12英寸晶圆厂覆盖率大幅提升，产品进入国际尖端产线。2020年，公司连获三轮融资。2025年7月8日，公司在科创板上市。

公司发展中存在一些问题。IPO排队耗时3年8个月，因聘请的金杜律所、审计机构普华永道分别涉乐视网、恒大地产财务造假案受罚，导致发行注册程序多次中止，反映出中介机构选择评估不足。技术上核心技术主要源于收购MTI，自主研发体系建设滞后，面临科创属性质疑。客户结构高度集中，对单一客户依赖度高，且国产化替代进程缓慢，近三年新增装机量仅15%来自本土客户。研发投入虽高，但技术转化效率低，如干法刻蚀设备市占率仅0.21%，5纳米以下刻蚀设备尚处验证阶段。利润方面，核心利润依赖境外子公司MTI，供应链对境外供应商依赖近100%，盈利模式缺乏多元化，供应链风险管理意识薄弱。

三、所处行业？驱动、限制行业发展的因素有哪些？行业未来发展有哪些机会、威胁？

屹唐股份属半导体设备行业，因公司专注集成电路制造用晶圆加工设备的研发、生产和销售，提供干法去胶等设备及工艺解决方案。

驱动因素包括全球晶圆厂扩产与AI等技术推动设备需求；国内政策扶持与国产替代需求；企业订单增长及研发投入提升竞争力。限制因素有：西方技术封锁增加技术获取难度；全球产业链本土化提高海外拓展成本；国内企业技术积累不足、专利分散。

未来机会在于全球产能扩张带动设备需求；国产替代空间大；先进封装技术发展拉动设备需求；国家政策持续赋能。风险则来自技术封锁延缓突破、供需失衡、竞争加剧、政策调整及供应链波动。

四、从技术能力、市场能力、企业带头人3方面来看，影响公司经营业绩的因素是哪些？

（一）技术能力

技术优势和劣势：屹唐股份是全球少数能同时提供干法去胶、快速热处理、干法刻蚀三类核心设备的厂商，国内唯一覆盖“等离子体去胶+热处理+刻蚀”的平台型企业。干法去胶设备2023年市占率全球第二，能满足先进制程需求；快速热处理设备为国内唯一大规模量产厂商，市占率全球第二；干法刻蚀设备全球市占率跻身前十，已进入国际大厂供应链。研发投入大，研发人员占比近30%，拥有445项发明专利。但相比国际巨头，在快速热处理等领域市场份额差距大，如应用材料在该领域占近70%份额。干法刻蚀设备市占率仅0.21%，5纳米以下刻蚀设备尚处验证阶段，与国际领先企业有差距，且核心技术源于收购MTI，自主研发体系待加强。

未查询到屹唐股份企业技术中心、工程研究中心、工业设计中心资质，也未获得技术相关奖项。

（二）市场能力

屹唐股份产品优势显著，是全球少数能同时提供干法去胶、快速热处理、干法刻蚀三类核心设备的厂商，国内唯一覆盖“等离子体去胶+热处理+刻蚀”的平台型企业。干法去胶和快速热处理设备2023年全球市占率分别达34.60%、13.05%，均居全球第二；干法刻蚀设备市占率跻身前十，产品质量国际先进，服务响应快，客户覆盖全球前十晶圆厂。

产品不足在于，与国际巨头差距明显，快速热处理设备市占率远低于应用材料；干法刻蚀设备市占率仅0.21%，5纳米以下设备处验证阶段。核心技术依赖收购，自主研发滞后，高端设备国产化替代慢。

市场地位方面，其是全球半导体产业链重要一环，2023年细分领域市占率全球第二，全球累计装机超4800台，客户覆盖全球前十大芯片制造商。

（三）企业带头人

屹唐股份企业带头人是陆郝安，他作为公司董事、总裁兼首席执行官，主导收购美国MTI并推动整合，是行业资深专家。

其教育经历丰富，1977年考入中科大物理系，后获弗吉尼亚大学固态物理学博士学位。职业背景涵盖技术研发、产业管理等，工作经历包括应用材料、英特尔、SEMI等任职，2016年起执掌屹唐及MTI。工作中，陆郝安志向明确，以突破国际垄断、推动国产化为目标；努力深耕，带队扭亏为盈并推进技术落地；能力突出，兼具技术与管理能力，整合中美团队搭建全球化体系，推动产品进入国际尖端产线，助力公司成为产业链重要参与者。

五、有哪些值得注意的风险事项？

客户集中度风险：前五大客户贡献超60%营收，三星电子订单长期占比超20%。2024年三星资本开支创新高但对其营收贡献下降，境外业务收入下滑。应用材料诉讼或致客户疏远，叠加美国出口管制，面临合作受限、供应链不稳风险。

供应商依赖风险：2018-2020年前五大供应商均为境外，2021-2024年上半年境外采购占比仍高。母公司2024年被列“实体清单”，限制原材料供应。贸易政策变化可能引发合作受限、研发受阻等风险。

关联交易风险：2024年1-6月向关联方EE销售额2.96亿元，北京燕东微电子预计采购关联公司1000万元原材料。关联方需求变化或致业绩波动，MTI业绩下滑可能触发商誉减值，还可能限制公司向股东分红。

资产与商誉减值风险：2024年末存货34.97亿元，占流动资产48.49%，一年以上库龄存货8.84亿元且增长。市场变动或商品验收失败，可能需计提大额跌价准备影响利润。收购MTI形成商誉9.87亿元，占净资产16.68%。MTI业绩波动大，外部因素致其下滑可能触发减值，或使净利润大额亏损，影响股价与投资者信心。

重大诉讼风险：2022年遭应用材料起诉挖人窃密，2023年MTI反诉对方滥用其商业秘密。诉讼若败诉，可能限制技术使用、面临高额赔偿，还可能引发声誉危机加剧客户流失，动摇全球化战略。

负面舆论风险：IPO历时三年半，因审计机构涉造假案受市场担忧。业绩波动、客户集中、低价策略致毛利率低、存货高企、依赖政府补贴，引发对其盈利稳定性、竞争力的质疑，或致客户流失与市场份额被抢。

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