中信证券：AI产业链有望持续加速，迎来新一轮投资机遇

游戏天地 2025年07月24日 06:10 1 admin

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7月22日，中信证券发布研报指出，AI领域正迎来诸多积极变化，为国内AI产业链的发展注入了强大信心，新一轮投资机遇已然显现。

英伟达宣布将恢复H20销售，这一消息备受瞩目。早在2025年4月16日，受美国政府要求，H20芯片被禁止向中国等地区出售。H20芯片是在2023年10月美国BIS芯片管制政策下，英伟达经调整设计后的产品，其在峰值算力等指标上进行了大量阉割，但在软件生态、集群互连等方面仍具备显著优势。如今恢复销售，一方面有望极大地提振国内互联网客户的Capex投资动力，对H20相关供应链公司来说无疑是重大利好；另一方面，从客观情况看，尽管国产芯片近年来发展迅速，但在性能上与国际先进水平相比仍存在一定差距，H20的回归将促使国产厂商加快芯片迭代的步伐，主动寻求破局之道，进一步推动国产替代趋势的发展。

与此同时，AI模型领域也是进展不断。7月11日，月之暗面正式发布并同步开源了最新一款具备更强代码能力、更擅长通用智能体任务的专家混合架构基础模型Kimi K2。该模型一经推出便引发了硅谷及全球开源社区的高度关注，发布仅6天，就在开源平台HuggingFace上收获10万+下载，1400+点赞。在SWE Bench Verified（编程）、Tau2（智能体）、AceBench（工具调用）等基准性能测试中，Kimi K2均取得开源模型中的SOTA成绩，展现出在代码、智能体、数学推理任务上的领先能力。英国《自然》杂志网站发表文章称，Kimi K2发布后引发轰动，世界迎来“又一个DeepSeek时刻”，表明中国在AI模型领域的成功并非偶然。

而在7月10日，马斯克的xAI团队发布的Grok 4同样震撼业界。Grok 4在多项基准测试中全部刷新了SOTA成绩。在“人类最后考试（HLE）”中，用上工具的Grok 4得分刷爆纪录，创下50.7%的新高。在ARC-AGIV2测试中，它以15.9%的成绩碾压所有闭源顶尖模型，是ClaudeOpus4的两倍。在智能体Vending-Bench基准测试中，Grok 4的赚钱能力遥遥领先，远超所有模型和人类。其强大的性能得益于全新的协作模式、最大化追求真相的哲学以及毫不妥协的算力投入，例如Grok 4Heavy采用多智能体协作机制，在面对复杂问题时，内部“分身”出的多个智能体从不同角度思考，最终整合出最佳答案。

另外，北京时间7月18日凌晨，OpenAI发布的ChatGPT Agent也为应用创新带来了新的活力。ChatGPT Agent是一个具备自主执行复杂任务能力的AIAgent，它拥有终端、图形浏览器、文本浏览器，能完成搜索、筛选、判断、执行等一整套流程，实现了从“信息辅助”到“决策+执行”的跨越。在办公场景中，它可以完成会议安排、报告撰写、差旅预订等一系列中层管理事务；在生活场景中，能规划婚礼、生成资料、预约专家等。在多项专业评测中，ChatGPT Agent也取得了优异成绩，如在“人类的最后一场大考（Humanities Last Exam）”中获得了41.6%的成绩，几乎是不带工具模型的两倍；在WebArena网页交互能力评测中，得分已接近人类水平；在SpreadsheetBench电子表格操作能力的标准测评中，分数达到45.5%，较GPT-4o提升一倍。

从政策端来看，随着AI技术对经济社会发展的重要性日益凸显，政策支持有望进一步加大。政府可能会在资金扶持、人才培养、产业规划等多方面出台相关政策，为AI产业链的发展营造更加良好的政策环境，推动产业持续加速发展。

中信证券认为，英伟达恢复H20销售，下一代系统级算力快速发展，加上Kimi K2、Grok 4等模型的不断突破，以及ChatGPT Agent引领的应用创新，再结合政策端支持有望加大的趋势，国内AI产业链有望持续加速，迎来新一轮投资机遇，相关企业值得投资者重点关注。