AI算力产业链报告：需求闭环+供给放量，AIinfra供应链加速迭代

抖音推荐 2025年07月23日 20:57 1 admin

一、海外资本开支仍居景气高位，推理需求随商业闭环加速增长

从需求侧来看，受到生成式人工智能和大型语言模型发展机遇的推动，北美互联网四巨头资本开支快速提升，AI 景气度 2025 年仍居高位。

根据 Bloomberg 数据，微软、META、亚马逊、谷歌 2025年合计资本开支有望达 3110.71 亿美元，同比+43.17%。同时根据 Bloomberg 预计，微软、META、亚马逊、谷歌 2026 年合计资本开支将达 3372.95 亿美元，同比+8.43%。

从季度数据来看，截至 2025一季度末，上述四家互联网厂商合计投入资本支出 719.02 亿美元，根据 Bloomberg 预计，互联网厂商季度资本开支有望保持环比增长态势，2025Q2/2025Q3 有望达 780.67 亿美元/819.17 亿美元，环比+8.57%/+4.03%。

具体来看，根据 Trendforce，微软今年仍聚焦投资 AI 领域，AI Server 布局方面，微软主要采用英伟达的 GPU AI 方案，自研 ASIC 的进展相对较慢，2026 年其新一代 Maia 方案才会较明显放量。

META 今年因为新数据中心落成，对通用型 Server 的需求显著增加，多数 Server 采用 AMD（超威）平台，亦积极布局 AI Server 基础设施，同步拓展自研 ASIC AI，其 MTIA 芯片 2026 年出货量有机会达翻倍增长。

谷歌今年受惠主权云项目以及东南亚新数据中心落成，显著提升 Server 需求。此外，谷歌本是自研芯片布局比例较高的业者，其针对 AI 推理用的 TPU v6e 已于 25H1 逐步放量成为主流。

亚马逊的自研芯片目前以 Trainium v2 为主力平台，据 Trendforce集邦咨询，亚马逊已启动不同版本的 Trainium v3 开发，预计于 2026 年陆续量产。

受惠于 Trainium 平台扩充与 AI 运算自研策略加速，预计 2025 年亚马逊自研 ASIC 出货量或将达双倍增长。

此外甲骨文亦对资本支出展望积极，管理层预计 2026 财年云基础设施营收将增长超过 70%，同时资本支出继上财年增长三倍后，新财年将继续增至 250 亿美元。

和前四大 CSP 相比，甲骨文更着重采购 AI Server 与 IMDB（In-Memory Database）Server。公司今年将更积极布局 AI Server 基础设施，除整合自家核心业务云端数据库及 AI 应用外，针对美国等主权云项目，其对英伟达 GB Rack NVL72需求也明显提升。

受全球主要云计算厂商新一轮资本开支增长以及对于高端 AI 服务器需求增加的影响，AI 云侧基础设施建设依旧是互联网厂商资本开支的主要增量，产业链有望深度受益。

从应用侧来看，伴随产品的成熟与规模化使用，Tokens 消耗量迅速提升。海外产品方面，谷歌最新大模型 Gemini 2.5 在各主要评测标准方面都处于行业领先，开发者与终端用户对 AI 的使用出现了实质性增长。

根据谷歌方面提供的数据，2024 年 4 月，谷歌全部产品和 API 每月的处理 Tokens 数为9.7 万亿，2025 年 4 月这一数字达到了 480 万亿，是去年的 50 多倍。

而与此同时，截至 2025 年 4月，ChatGPT 的付费订阅用户已突破 2000 万，较 2024 年底的 1550 万增长了 450 万，ChatGPT 目前每月的收入至少达到 4.15 亿美元（年化收入为 50 亿美元），相比 2024 年底至少 3.33 亿美元的月收入（年化收入 40 亿美元）增长了 30%，彰显投入产出的商业闭环。