聚灿光电 2024年财报分析

游戏天地 2025年02月19日 14:15 4 admin

聚灿光电2024年财报：全色系转型下的明暗交锋

一、利润表的"滤镜"

61.44%的净利润增幅，这数据放在LED行业寒冬里简直是个奇迹。但细看成本结构时，发现事情并不简单：13.7%的毛利率比三安光电低近10个百分点，这让我想起行业老炮说的"LED芯片是赚辛苦钱"的论断。更魔幻的是第四季度净利润环比暴跌58%，年报解释是"研发投入增加"，但研发费用率实际下滑至2.8%。看来这61%的增长，多少沾了去年低基数红利的光。

二、资产负债表的"冰火两重天"

15.53亿货币资金看似充裕，但同比减少15.75%的真相藏在附注里：8亿募集资金改投红黄光项目，设备预付款就烧掉5.2亿。更值得玩味的是应收账款周转天数从89天拉长到112天，某显示屏大厂6300万账期已超180天。有人调侃："这年头，卖芯片的都得兼营催收业务"。

三、业务结构的"乾坤大挪移"

当"其他业务"营收占比首次突破51%时，我差点以为自己看错了报表。细查发现，黄金废料回收业务年入14.19亿的秘密在于：每片LED芯片需用0.08克黄金，按年产160亿片芯片计算，这相当于把1.28吨黄金玩出了新花样。但转型全色系的代价也明显——Mini/MicroLED项目资金缺口达2.8亿，红黄光芯片毛利率仅18%，比蓝绿光低7个百分点。